中信重组安信的五年迷路：信托业苦候IPO破冰(2)

　　苦等破冰

　　“2011年出台的《信托公司净资本管理办法》（以下简称《办法》）规定，管理资产需要有相应规模的净资本做支撑，这从根本上回答了原先业界的疑问。”前述信托公司人士表示。

　　这意味着信托公司跟银行、保险等公司一样，规模发展需要资金支持，因此上市融资是正常的发展需要。

　　《办法》的出台，让安信信托重组的项目获得松动、破冰的机会。

　　根据2010年9月银监会正式颁布的《办法》，2011年12月31日便是大限之日，此日期之前各信托公司必须达到净资本各项指标要求。

　　不过此间一年，没有一家信托公司尝试通过上市融资的方式，来增强资本实力、扩充资本。

　　接近监管红线的信托公司，要么伸手跟大股东拿钱，增加资本金；要么出售股权，引进战略投资。

　　比如净资本缺口高达16亿元的中融信托，今年10月变更股权、调整股权结构从而进行增资，使其注册资本从原来的14亿元增加到14.75亿元。

　　陕国投则向陕西煤业化工集团有限公司和西安投资控股有限公司定向增发2.2亿股股份，募资21.23亿元，扣除发行费用后全部用于充实资本金。

　　另外，兴业信托的大股东兴业银行向其增资不超过20亿元；爱建股份也对其全资子公司爱建信托增资20亿元；中海信托的资本金从11亿元增加到25亿元；还有东莞信托等，也表示将增资。

　　高志杰表示，单从目前来看，信托公司即使不上市，其资金状况也能支持其业务发展的需要。但由于产业发展的急速扩容，仅通过增资扩股的渠道，很难满足企业未来的资金供给。

　　“与国外信托业相比，我国的信托业实在太小了。国内多家信托公司绸缪上市，其着眼点还是在于潜在的、亮丽的未来。”高志杰指出。这个观点得到多位信托人士的支持。

　　现实顾虑

　　对信托公司来说，一个更现实的顾虑是，证监会新主席刚走马上任，监管层内部人员大换血。“不确定因素太多了！”上海一家信托公司老总如是说。

　　在此背景下，冒进上市被否的几率极大，还不如静观其变，伺机而动。

　　高志杰表示，对国内信托业而言，更紧迫的问题并不是怎么融资、融资多少等问题，而是自身业务模式、资产结构的不健康，而这事关企业的盈利根源。

　　“国内信托业目前正经历一些结构性变化。但与国外信托业相比，这个变化仍处于较浅的层面。”高志杰说。
 

　　此外，国内信托业的客户群体仍处于逐步形成的过程中——客户群体规模发展起来，业务才好做。

　　“国外信托业很大程度是当作私人银行在做，起步门槛可能要1000万美元以上，而国内门槛则要低得多——显然，我国信托客户群体还未发育成熟。”高志杰补充道。

　　华南某信托公司的人士表示，我国信托业的业务结构积重难改，并不是一年半年就能实现扭转的。

　　该人士认为，信托业的发展，与客户结构有很大关系。“理想中的信托发展模式需要高素质的、成熟的客户群体，然而我国目前距离尚远——这也是我国信托业盈利模式改来改去都没什么大进展的主要原因。”