收益与风险同飞信托岁末备受宠 风险或先爆发(2)

　　信托风险或先爆发

　　用益信托数据显示，去年房地产信托的发行量是604款，平均收益率为8.95%；今年发行量已将近1000款，平均收益率超过10%。

　　收益越高当然风险越大。

　　第三方财富管理机构诺亚财富19日发布的一项房地产信托行业研究报告称，2012年到期的房地产信托产品规模达到1172亿元，其中3月、6月、7月和8月为兑付高峰期。

　　报告还指出，有两个时段发行的产品需要特别关注，一是在2010年第三和第四季度发行的房地产信托产品，因为当时融资门槛较低及风险控制较为宽松；二是2012年第一和第二季度到期的房地产信托产品，因为那时可能是房地产企业流动性最为紧张的时刻。

　　一个值得注意的例子是，即使是手握200亿元的地产龙头企业万科，年底时刻仍然向信托融资10亿元，借款利率超过11%。

　　临近年关，房地产开发商的融资缺口不断扩大，信托融资需求旺盛。截至12月20日，12月份有10款房地产信托产品发行，平均收益率达到10.55%。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇指出，信托风险可能会先于银行爆发。一是由于房地产信托客户比银行客户质量差，往往是达不到银行融资条件而转投信托；二是信托产品收益率畸高，客户还本付息压力巨大；三是银行频频通过压力测试、拨备计提等手段防控风险，但目前尚未听说有信托公司做过压力测试。