京东方A：牢记周期成功关键是耐心和毅力

7月下旬面板报价出炉，华星业绩弹性预期强化，TCL科技三季度业绩超预期概率极高：
1、WITSVIEW报价出炉，TV面板继续领涨，MNT全面起涨态势明显，IT笔电仍是最晚复苏品种：
一、TV面板，65寸月涨7美元，55寸月涨6美元，43寸月涨3美元，32寸月涨2美元，65寸以上面板继续领涨，中小尺寸TV面板涨幅开始扩大。

二、MNT面板开始全面起涨，23.8寸月涨0.1美元，21.5寸月涨0.2美元。MNT面板与中小TV面板混切，苏州华星和绵阳惠科混切比例最高，现在市场传出华星惠科停止对外供应31.5寸电竞面板。WITSVIEW报价一贯滞后市场报价涨幅，所以MNT实际涨幅和市场紧缺程度，超过WITSVIEW报价数据。
华星优势在TV和MNT面板，所以三季度华星业绩弹性预期强化。

三、IT笔电面板显然是最后复苏的，虽然WITSVIEW滞后实际市场报价，但IT笔电面板的涨幅启动还是晚于TV和MNT面板，14寸月涨0.1美元，估计8月IT笔电面板会全面起涨。
京东方销售额占比最高的是IT笔电，假设8月IT笔电启动全面上涨，京东方业绩弹性释放至少会较华星晚一个季度。

2、2023年面板新周期，由65寸以上TV面板寡头发起，目前大陆LCD面板全球市占率达67%，65寸以上TV面板定价掌握在华星京东方手中，TV面板掌握在京东方华星惠科手中，所以TV面板涨价具有寡头定价的垄断性，因此涨价趋势会贯穿整个三季度，至于四季度虽然目前有待观察，主要是看群创友达各1至2条旧产线是否退出，LGD彩世界彩虹熊猫4条产线的购并进程，这将决定四季度面板是高位盘整还是继续攀升。
至于2024年，既是全球TV换机大年，也是海信TCL挑战三星全球第一的冲刺年，所以TV面板将是供不应求的紧缺年。
至于IT笔电是否会因为AI chat升级而提前一年换机，由四年换机周期提前至三年换机周期，有待持续观察，今年下半年也会逐步明朗，因为二季度全球IT笔电需求已经开始复苏。全球手机需求则还没有看到复苏现象，除了京东方OLED面板还有望依靠苹果订单扭亏之外，其余手机面板厂还将煎熬一段时间。

3、面板作为强周期，2023年还是强周期，2024至2025年是否转假成长，需要2024年下半年才能够明朗。
作为强周期行业，大家可以关注一个现象，一旦面板价格涨幅越过盈亏平衡线，利润递增幅度是以10亿级别计算的，这个特征在2021年四季度至2023年一季度特别明显，彩虹单季利润弹性达到8亿，华星单季弹性达到25至30亿之间，京东方最高单季弹性50至60亿之间。
所以，我们现在明确看到三季度TV面板将继续大涨，那么TV面板销售额占比最高的华星，利润弹性将是数十亿级别的。

4、我们根据中报预告数据，依据深交所中报预告规则，可以明确知道，二季度TCL科技归母净利润暨扣非净利润弹性将高于京东方彩虹，三季度TCL科技暨华星将率先由季度利润转正提高为年度利润转正。
一旦华星年度利润开始转正，三季度华星利润递增应该是数十亿级别的，具体可以观察2021年三季度与四季度TCL科技归母净利润暨扣非净利润弹性差异。
华星利润一旦年度转正，不仅利润释放级别是数十亿级别的，中环利润赋能也是倍增的，相关数学原理前期已经解释。
简单说，假设三季度华星利润贡献在10亿以上，则中环三季报赋能利润就是20亿以上（一季度或中报被抵消的利润复原），所以聪明人可以准确判断出三季度TCL科技利润弹性幅度有望超预期。
这就是三季度TCL科技是周期龙头的核心估值因素。

5、面板今年还是强周期，一旦周期反转趋势确立，大涨小回趋势不会改变，且龙头TCL科技涨幅优势会扩大。
买跌不追涨，朴素价值原理就是每次回撤都坚定看多（此阶段不接受抬杠），放量飙升或涨停则切忌冲动（该阶段接受抬杠）。
今日下旬面板报价释放明确利好因素，且三季度面板涨价是确定的，TCL科技业绩在三季度会出现超预期弹性，所以牢记周期成功关键是耐心和毅力。
现在仅是三年面板大周期起点阶段，好好珍惜！现在看空或踏空，会扼腕叹息一辈子。