江苏银行：名副其实的高股息+高增长=极端低估

   一，前言

   截止到2023.7.15日，江银除权价是6.94元。离强赎价7.12仅一步之遥。接下来江银的走势无非是二个选择，強赎或不强赎！

   说实话，这个选择有点难。强赎有强赎的好处，不强赎有不强赎的好处。

   二，强赎

   1，江银现有总股本

   江银现有总股本是155.2亿股。

   2，强赎后的总股本

   江银现在尚余155亿转债没转股，这次分红后转股价下调到5.48元。如果全部转股，转股数=155/5.48=28.3亿股。

   强赎后的总股本=155.2+28.3=183.5亿股

   3，江银2023年净利润

   江银2022年净利润253.9亿，假设今年净利增长24%（与一季度持平），则2023年净利润=253.9*124%=314.8亿。

   4，强赎后的每股分红

   每股分红=314.8*0.3/183.5=0.515元（与去年持平）

   5，江银强赎后的股息率

   股息率=0.515/6.94=7.42%

   江银强赎后的优势：

   1，强赎后江银又增加了155亿资本金，为今后几年高速发展打下了坚实基础。

   2，虽然强赎增加了总股本，摊薄了每股分红，但由于江银的高速增长，股息率仍高达7.42%。

   三，不强赎

   1，总股本

   如果没有完成强赎，江银总股本仍为155.2亿股。

   2，每股分红

   每股分红=314.8*30%/155.2=0.61元

   3，股息率

   股息率=0.61/6.94=8.79%

   江银没有强赎的优势：

   没有强赎的优势套用一句网络流行语可以说明：有这么高的股息率还要啥自行车！

   四，2023年高股息率银行排名

   第一名：江苏银行（净利增长24%）

   未强赎股息率=8.79%

   强赎后股息率=7.42%。

   第二名：兴业银行（净利增长为零）

   股息率=1.19/15.68=7.59%

   第三名：成都银行（净利增长17%）

   股息率=0.77*117%/（12.86-0.77）=7.45%

   第四名：南京银行（净利增长8%）

   股息率=0.534*108%/8.11=7.11%。

   五，高股息率+高增长=极端低估

   江苏银行、兴业银行、成都银行、南京银行都可以称作低估。但真正称得上极端低估的只有江苏银行。

   银行股息率的上升，除了净利润高增长因素，股价下跌也会提升银行股息率，但这是我们不希望看到的。

   兴业银行、成都银行、南京银行今年股息率提升较快，有很大原因是和股价的大幅下跌所带来的。

   唯有江苏银行，股息率的上升是完全依赖于业绩的高速增长。

   在可以预见的今后若干年，江苏银行的业绩增长将会持续高于成都、南京、兴业银行，是名副其实的高股息+高增长=极端低估。