牧原股份：进入中低速发展阶段，这是由现金流决定的

    一，印证去年的一些观点

    1，出栏规划，此前推算本年育肥出栏在6300-6600之间，总出栏量在6600-7200万之间，年报出栏指引6500-7100万，很接近。那些门外汉信誓旦旦本年出栏达不到6100万的可以闭嘴了。还有那些毫无根据，张口就来大谈7500，8000万的实际上连猪是要依靠产能+资金+能繁基数三条腿综合计算的大概也不清楚。

    2，2021年末非公开发行60亿这个事情我谈过，牧原集团秦英林低利息大幅输血牧原股份上百亿资金，最终还是要还，非公开发行的资金就是还债牧原集团。那些2021年末大谈又可以高速扩张的也可以休了。

    3，牧原进入中低速发展阶段，这是由现金流决定的，看年报，一季报，我们都能看到现金流并不宽裕，这其实在2021年下半年时就可以预计得到，一季度增加短期借款至406.6亿，比三季度增加过百亿。对应银行存款增加81亿左右，现金流量表增加103亿左右。账上现金208亿，二季度分红就得40亿，剩下168亿要应对一年到期债务近百亿，另外，去年4季度，一季度投资现金流支出超40亿，也充分说明了在建项目的动工正在如期进行，这从2022年度转固180亿可见，另外2022年投资的现金流部分也是前期的工程债务，因此发行GDR和债券也就是当前的大事，没新增现金流就无法持续把剩下的在建项目完成，目前还有几个大的生猪项目也就进行到一半，例如20亿级别的汝州，正阳完成度也就60%左右，仍需投入大量现金。一季度经营现金流-38.54亿，主要在于偿债，应付账款连续几个季度的大幅减少也说明此前大量压榨不可持续。
先聊这些吧，节日有空开专文谈成本，包括静态成本，动态成本和未来展望。