兴业银行：加大优质地产公司的房贷力度是明智的选择

    兴业银行年报公布有一段时间了，之前对兴业的息差做了较多的研究，主要是为了预测一季度和全年的营业收入，但对兴业的资产质量没有多说，资产质量分析的人很多，但都是看报表分析，凭想象推测兴业的资产质量，包括重仓持有兴业的马克在对比兴业和招行的房地产贷款时也存在逻辑错误，下面我简单分析一下。

    兴业的信用风险主要集中在房地产、政府融资平台、信用卡三个方面。

    先说说房地产，兴业银行的房地产贷款2022年末余额3560亿，不良率1.3%，2021年末的余额3368亿，不良率1.08%，2022年中期3335亿，不良率2.15%，下半年不但逆势增加了225亿贷款，不良率还下降了0.8个百分点，马克解读成借新还旧，为出风险的地产公司输血，增加了风险，掩盖了不良。事实是，管理层已经说的清清楚楚，下半年安排200亿并购贷款，风险项目被万科等头部房企并购，兴业增加贷款，确实是“借新还旧”，但借的对象绝不是原来出风险的房地产公司，而是万科等优质地产公司，也是去年集中授信几千亿的几家优质地产公司，出现不良的概率几乎为零，加上下半年又核销了243亿，房地产贷款也应该核销不少，这个才是去年下半年房地产不良率大降的主要原因。管理层明确说了，房地产行业剩者为王，加大优质地产公司的房贷力度是明智的选择。

    再说说政府融资平台，这个不用分析了，直接用年报数据，余额2208.78亿，比上年末减少了868.37亿，不良率1.23%，下降0.74个百分点，不良资产余额27.23亿，减少33.39亿。

    最后说说信用卡，信用卡余额4528亿，增加了164亿，不良率4.01%，增加了1.72个百分点，不良余额增加了81亿，快翻倍了，逾期也增加131亿，确实有点多，但去年下半年的情况大家是知道的，一个是持卡人收入下降，有些几乎没有收入，还款能力下降，一个是公司催收不正常，有些人忘了还款可能还不知道，或者没法筹集资金，但在今年业绩发布会上，管理层明确说了，今年2月份的入催率已经低于去年同期，相信一季报就能看到信用卡不良大幅改善。

    前面分析了这么多，其实没什么大用，管理层在年报里面已经给我们总结好了。过去5年，对资产质量的描述，今年是“资产质量稳中向好”，2020年是“资产质量持续改善”，其他三年都是“资产质量保持稳定”。2020年后业绩怎么样，我也不解读了，应该大家都能看懂，今年业绩如何，应该也不难推测。