赤峰黄金的增长潜力长期依然是首选

    这一轮回调下来，黄金人民币计价金价基本没跌，美元计价黄金仅回落3%，但赤峰黄金、山东黄金回调超过20%以上，银泰黄金回调不超过15%。

    细细回溯原因，山东黄金本来估值偏高，今年产金量没有太大增长，增长只是因为基数过低，回撤非常合理；

    银泰黄金本身估值就有安全边际，一季报业绩下滑也是因为冬奥会部分矿无法生产，短期冲击而已，市场也并不特别在意，而且关键是前期没有积累过大的涨幅，回吐也就不是特别剧烈；

    赤峰黄金的回撤杀伤力最大，回顾下来，季报和年报两颗大雷是最大原因，所谓希望越大，失望也就越大。公司管理层优秀、2022年产金量增长较大，成本下行有一定期待，但出来的季报完全没有达到投资人预期，管理层也是一再抱歉，并推出了回购计划。

    但整体看下来，管理层扩张特质没有发生变化，去美元化背景下，黄金的配置价值预期仍在（这点比较tricky，信者信，不信者不信），只要美元计价黄金价格不跌破1800左右的2020年以来的中枢，本币计价不跌破400元的价格带，赤峰黄金的增长潜力长期依然是首选。

    最后总结看，黄金是资产配置中需要重点关注的资产，但基于金价的预期波动比较大，黄金和黄金股不应该在整体资产配置中占比超过20%。