润啤提升产品组合 有助推动产品均价

    世界杯比赛在卡塔尔举行得如火如荼，当中大部分赛事均在亚洲黄昏和晚上时播映，有助推动啤酒在淡季的销情。另外，内地近期多个主要城市已陆续放宽疫情防控措施，包括调整核酸检测政策、调整健康码政策等，并憧憬陆续放宽入境隔离措施等，经济复苏股有望受惠。华润啤酒（291）旗下主要品牌「雪花Snow」，在内地啤酒市场具领先优势，同时集团积极推动啤酒高端化，除了与全球第二大啤酒生产商Heineken集团开展战略合作，同时推出高端新产品，有助推动产品均价。

    今年10月底，集团间接全资附属公司华润酒业控股订立协议，以增资和购买股权的方式，以总代价为112.73亿元（人民币，下同），取得目标公司贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%的经扩大股本，而目标公司将成为公司的间接非全资附属公司。目标公司为位于贵州的知名中国白酒制造商；透过是次收购，华润啤酒将业务扩展至白酒市场，扩大其业务范围与规模。

    今年上半年，集团的综合营业额210.13亿元，按年上升7%，纯利倒退11%至38.02亿元；若果剔除去年搬迁补偿协议出让土地的一次性初始补偿收益17.55亿元，期内的未计利息及税项前盈利和纯利，分别按年上升24.1%和27.8%。期内，整体啤酒销量按年下跌0.7%至6,295,000千升，但由于产品结构持续提升，期内次高档及以上啤酒销量按年增加10%至1,142,000千升，带动整体平均销售价格较按年上升7.7%，毛利增加6.9%至88.78亿元。

    面对原料价格上涨，集团早前已因应成本压力完成调价，加幅抵销成本上升。走势上，10月31日跌至35.9元（港元，下同）止跌回升起，形成上升轨，10天线走高于其他平均线，STC%K线升穿%D线，惟MACD牛差距收窄，可考虑52.5元以下吸纳，反弹阻力59.3元，不跌穿49元续持有。

    金利丰证券研究部经理黄智慧