高德红外：装备采购力度将进一步加大 军品有望保持高速增长

　　公司发布重要合同公告：近日收到与客户签订的两份军品订货合同，金额分别为4712 万元、9780.75 万元，两份合同标的为两型军品红外热像仪，均为既有型号项目的持续批量供货，合计金额1.45 亿元。

　　2019-2020 年，公司新老型号产品接续签订订货合同，军品恢复式增长显著。

　　年初以来公司已发布四次重要军品合同公告，合计金额5.17 亿元，占主营业务红外热成像仪2019 年营业收入的41.74%，占公司2019 年营业总收入的31.55%。近年公司抓住传统军工业务恢复性增长的契机，在积极参与各军兵种多类型型号项目竞标成绩优异的基础上，继续巩固既有型号产品的稳定、持续供货，同时公司持续进行科研创新投入，多个前期中标产品陆续定型已开始在各军兵种大批量交付。

　　2016-2018 年受军队体制编制调整影响，主营业务红外热成像仪增速明显放缓，2019 年呈现爆发式恢复增长。2020 年作为“十三五”收官之年，在习近平总书记“扭住不放，务期必成”的指示下，我们认为装备采购力度将进一步加大，公司军品有望保持高速增长。

　　2020 年受新冠疫情影响，公司作为国家工信部指定的疫情防控物资重点生产企业，自春节以来一直加班加点，生产出来的全自动红外体温检测告警系统全部供应疫情防控需求，民品在短期内供不应求。

　　我们调整盈利预测，预计公司2020-2022 年实现归母净利润7.40/9.25/11.60 亿元，对应PE 为57/46/36 倍（2020.06.22）。维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：新品研发进度不及预期，军品需求落地及业绩释放低于预期。（兴业证券）