龙泉股份：6.6亿元大订单落地 PCCP加速改善再添雄翼

    6.6亿元大订单落地,PCCP加速改善再添雄翼。公司主业PCCP业务受订单驱动明显,14年的承接订单量下滑明显直接导致了15年收入端下行明显:前3季度收入同降50%。而在15年则发现了显著变化:初步统计15年初至今,公司中标3000万以上大订单为9.3亿元,远高于14年的1.2亿元,这些订单预计在16/17年集中供货,为收入端复苏提供强有力支撑。再就此次合同来看,合同金额6.6亿元,占比14年收入51%,供货时间预计从16年6月~17年末。同时,此次供货项目地处鄂西北,也反映了公司在跨区域市场的切入能力有了明显提升,期待后续能有持续的突破。

    主业之外,多点开花,转型如火如荼。1、切入核电管材:公司15年增发收购新峰管业进入核电和石化用管领域,所收购标的拥有核安全局核发的《民用核安全设备制造许可证》,并与中核总公司、中广核等合作参与秦山、宁德等核电站的建设,因此充分受益相关主题。2、布局污泥业务:公司14年设立泉润环保公司,采用低温射流技术能耗低,处理效率更高,目前一期5万吨已经投产,23万吨的产能预计将在16-17年逐步放量;3、轨道板业务:公司14年成立嘉盈铁路器械公司,从事无咋轨道板业务,随着高铁建设减速,未来将陆续为公司贡献业绩。

    发行价左右位置,具有较高边际。本次收购50%价款直接向标的公司增发股份,发行价15.01元,另外50%作价面向公司主要高管,发行价为17.2元,当前18元左右价格相比,具有明显的边际。预计15、16年EPS为0.40、0.55元,对应PE45、33倍,推荐评级。（长江证券）