劲嘉股份：拓展大健康产业 推进升级转型

    事项

    12月2日,公司公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》,拟以发行股份与支付现金相结合的方式向星港联合购买其合计持有的宏劲印务33%的股权,并向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金1.75亿元。

    12月2日,公司公告《五年发展战略规划纲要(2016年-2020年)》,确定“未来五年,公司重点做大做强大包装和大健康两大支柱产业,到2020年营业收入在2014年基础上翻两番,达到90亿元。继续坚持技术创新,提升包装印刷核心竞争力;坚持结构调整,大力发展电子消费品、食品等产品包装;继续推进并购重组,扩大市场份额。同时拓展健康产业,发挥资本优势、资源优势,整合国内外著名医疗健康机构,在肿瘤防治、生物制药、生物工程等方面取得显著成效,到2020年大健康产业收入比例达到公司收入的10%。”

    12月8日,公司在深圳劲嘉工业园召开“发行股份购买资产暨战略规划”发布会。

    评论

    顺应烟标行业整合的趋势,巩固提升烟标核心业务。随着烟草公约以及国家烟草总局关于培养大型烟草集团战略的实施,国内卷烟品牌数量逐渐减少,市场集中度不断提高,卷烟企业对于烟标印刷的要求不断提高,烟标企业面对更为激烈的市场竞争。公司是卷烟包装印制领军企业,宏劲印务是西南地区规模最大的包装印刷企业之一,为川渝中烟工业公司等国家重点卷烟企业设计、生产“宏声”、“龙凤呈祥”、“娇子”和“红塔山”等知名烟标。公司原本通过宏声印务间接持有宏劲印务12.73%股权,收购完成后,公司对宏劲印务的合计持股比例将提升至45.73%。此次收购,一方面能够增厚公司业绩约3-5%,另一方面将增强公司的烟标印刷业务,并促进公司向电子产品包装拓展,从而促进公司战略转型,改变单一产品结构,实现快速推进高端智能产品包装,重点发展电子消费品、食品、日化品和药品等产品包装的战略目标。

    打造新型包装运营体系。公司未来5年内规划通过横向并购扩大经营服务范围;通过收购、参股、合作、设立产业基金等方式积极切入新兴领域,推进公司在互联网+、RFID传感技术、物联网、大数据、数字营销及品牌设计策划等领域的布局,并进一步推进在大包装、大数据和文化传媒等领域上下游产业链的横向、纵向整合,构建“互联网+文创+包装”平台,实现公司外延式发展,持续扩大产业版图。

    拓展大健康产业,推进企业升级转型。随着中国人口老龄化发展,健康产业将成为21世纪的朝阳产业和支柱产业。公司将通过资源整合和科学创新,利用公司工业园优质土地储备,倾力打造“生物产业孵化基地”,重点培育亚健康检测、肿瘤防治、生物制药和生物工程等项目。同时投资、并购健康管理和医疗服务机构,致力于健康管理、高端医疗、国际医疗等服务,形成上游的技术研发、中游的技术应用、下游的产品和服务的完整产业链。力图到2020年大健康产业收入比例达到公司收入的10%。

    风险因素:“大包装”新领域发展不达预期;电子烟、智能烟具行业政策风险;“大健康”产业拓展不力。

    盈利预测与投资建议

    鉴于1)公司烟标主业发展稳健;2)公司通过新材料运用和文化创意设计推动在电子产品、酒类、药品和食盐等消费包装市场的渗透带来的业绩提速;3)电子烟和智能烟具在未来行业政策许可的前提下市场空间巨大;4)大健康产业因尚未有项目落地而不作预测。假设此次发行股份购买资产完成,我们调整对公司2015-2017年完全摊薄后EPS预测为0.56/0.73/0.95元,维持“买入”评级。（国金证券）