弘讯科技：完善软硬件产品打造塑机智慧工厂

    源自台湾的领先塑机自动化解决方案提供商。目前公司产品主要有塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统。其中,塑机控制系统市占率近50%,行业龙头。熊钰麟和周珊珊夫妇系公司实际控制人,合计持有公司60.32%的股份。

    塑机自动化解决方案高端化保证业绩增长。目前国内注塑机以油压式为主,全电式注塑机以进口为主,装备升级空间大,注塑机高端化将提升对高附加值零部件需求。另外,目前公司正在推广全套塑机自动化解决方案,即除提供注塑机控制系统和伺服节能系统外,再根据客户特定需求打包销售其他核心零部件,如传感器等。

    完善软硬件产品打造塑机智慧工厂。目前公司自有产品主要有注塑机控制系统和伺服节能系统(包括伺服驱动器、油泵和伺服电机等)。另外,公司已在广东顺德投资设立了全资子公司伊雪松,以工业机器人为主要产品方向,预计明年或能实现销售收入。我们判断,公司未来不排除将继续完善加强现有硬件产品或补缺其他硬件产品。另外,公司已成立30多人的团队研发云计算和大数据等软件信息化产品,积极为工业4.0时代储备技术。

    投资建议:我们预计公司2015-2017年主营业务收入分别为3.84亿、4.70亿和5.41亿,分别同比增长-16.00%、22.42%和15.00%;2015-2017年归母净利润分别为0.82亿、1.00亿和1.17亿,EPS分别为0.41元、0.50元和0.59元。我们看好公司在塑机工业4.0布局的完善以及业绩的提升,给予目标价40元,对应2016年P/E80倍,“增持”评级。

    风险提示:塑机需求锐减,对公司业绩造成压力;公司战略落地低于预期,对估值造成压力。（中泰证券）