金正大：强强联合 优势互补 强烈推荐

    事件

    公司公告与诺普信就共同搭建商业合作平台,发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势,在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作签署了《战略合作协议》。

    主要观点

    1.强强联合,优势互补。国内渠道最好的化肥企业与最好的农药企业的联合,双方将共同搭建一个商业合作平台,发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势,在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作,将双方的产品、技术及农化服务应用于我国农业生产,并积极探索新型涉农商业模式,为农业现代化提供最佳的作物营养解决方案,双方共同合作以改进种植者田间农学实践,同时实现优势互补与合作共赢。

    2.直接影响是带来营销费用的节约以及销量的提升。共享客户资源,实现营销渠道的战略合作。结合金正大和诺普信双方的营销渠道资源及网点布局,双方共享核心区域内客户资源,通过互相代理、购销配套、组合推介等多种方式实现产品在双方的渠道终端销售,双方为对方在自身营销渠道中的供应链(物流)支持、产品销售等方面提供协助及便利,创造有利的销售环境,扩大市场占有率。共享服务资源,实现市场服务推广的战略合作。在核心区域共建科学的试验示范体系;共同举办现场观摩会、研讨会;在作物种植重点区域,共建农化服务中心,对客户进行专业、严谨、规范的技术培训与服务,为客户提供全面的技术支持和农业服务一体化解决方案,既有利于销售费用的节约,还能扩大各自销量。共享研发成果,实现新技术、新产品的战略合作。长期看共同建立农资大数据库;积极筛选研发适合我国各区域的农业肥料、农药新技术及新产品,提高我国药肥一体化的研发与制造水平,有利于双方的长远发展。综合来看,此次合作有利于进一步拓宽公司的营销渠道;有利于药肥一体化技术的研发和制造;有利于提高全方位的农化服务一体化服务水平,提高我国农药行业和肥料行业的使用水平,符合我国未来农资领域的发展方向。

    3.盈利预测和投资评级。预计2014-2015年EPS分别为1.22元和1.57元,对应的PE分别为17倍和13倍,维持“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 此次合作具体实施进度具有不确定性。（方正证券）