雏鹰农牧：员工持股计划出炉 增持

    投资要点:

    维持“增持”评级。4月猪价震荡上行,看好15年行业景气触底回升。公司升级“雏鹰模式”实现轻资产运营,出栏量将重拾增长。预计2015-17年EPS为0.42/0.67/0.92元(均维持不变)。参考行业平均估值,给予2016年32倍PE,维持目标价21.4元,“增持”评级。

    员工持股计划出炉。公司员工持股计划的参与对象为公司核心骨干员工,总人数不超过750人,资金总额上限为1.3亿元。公司按照不超过2:1的比例设立优先级份额和进取级份额,员工持股计划认购全部的进取级份额,通过二级市场购买等方式取得公司股票。锁定期12个月,存续期不超过24个月。

    “雏鹰模式”2.0,合作投资内蒙古项目。新模式下,公司主要负责租赁土地及养殖过程管理,合作方负责养殖场建设、设备投入,养殖户负责单个猪舍的精细化管理,依据养殖成果获取代养费。较“雏鹰模式”1.0,利益捆绑更紧密、实现轻资产运营。公司拟在内蒙古乌兰察布市建设300万头商品猪养殖项目,配套饲料、屠宰、肉制品深加工、有机肥等,计划总投资额43.11亿元,其中公司投资6.41亿元。

    布局电竞公司,发挥粉丝经济。电竞粉丝群体年轻、粘度高、消费能力强,适合发展粉丝经济。OMG俱乐部是国内最优秀的电竞俱乐部之一,未来计划以导流至公司平台、捆绑肉制品销售等方式变现。

    风险提示:猪价下跌、出栏量低预期风险、疫病风险、食品安全等。（国泰君安）