新一轮国资改革：PE不容错过的“盛宴”

    “国资改革”是2014年中国经济体制改革工作的重中之重，颇受社会各界关注。如今，近半年的时间已过，我们欣喜地看到，本轮国资改革已经逐步演化到微观操作阶段：在国家层面，国务院对国资改革提出“推进国有资本投资运营公司试点，有序推进电信、电力、石油、天然气行业改革 ”等具体的操作方向；在地方层面，重庆、广东、天津等地紧随上海脚步，陆续制定当地开展国资改革的推进方案；在企业层面，绿地集团年初成功借壳上市，中石油/中石化有意拿出部分业务与民间资本对接，百亿并购基金开始筹建……

    在中央及地方推动国资改革过程中，混合所有制方案是各方争论的核心。但混合所有制本身是手段而不是目的，最终目标是提升企业的竞争力，提高整个经济运行的效率。在此过程中，如何推动企业发展，满足国资保值增值、管理层适度激励、民营资本参与获利等多方利益平衡是未来两年探索的关键所在。

    投中研究院结合近期发生的一系列新变化，进一步挖掘梳理本轮国资改革的特点，总结PE参与其中的七大模式，以期对读者有所帮助和启示。

    声音

    原来多数风险投资都是以投资民营企业为主，而混合所有制改革为风险投资提供了新的机遇。

    ——田立新（德同中国投资基金主管合伙人）

    目前VC/PE参与混合所有制投资的热情异常高涨，投资基金有望更多地参与国企改革。一方面，VC/PE不再单纯涉足企业兼并重组、上市融资等“暴利”领域。另一方面，VC/PE对于企业管理、战略决策有独到理解，企业日常管理中也可以看到VC/PE的身影，混合所有制企业将全方位迎接VC/PE的进驻。

    ——扈志亮（中投顾问产业与政策研究中心主任）

    PE基金是实现国有资本和非公有制经济合作的天然载体。混合所有制改革的根本目的是通过体制的改变来激发企业活力，提高企业的竞争效率和竞争力。PE基金的募资来源是多样化的，由此可以改变国企中普遍存在的“一股独大”现象。此外，PE基金在提升企业治理水平环节也可以扮演重要的角色。

    ——张懿宸（中信资本董事长兼首席执行官）宋绍奎1把握机遇

    伴随国资改革将产生巨大的投资市场