人民币破7持续刷屏！汇率破7破的好？

    中国财富网综合（储继军）人民币汇率昨天“破7”，市场对此反应不一，多家机构认为美元指数已属强弩之末，也有基金因收益增厚效应明显“笑了”，更有专家直接表示：人民币汇率破7，破的好！

    机构：美元已属强弩之末

    招商证券认为，从长期来看，汇率破“7”可以视为央行提升人民币汇率弹性的尝试，是走向浮动汇率最终目标的重要一步。从短期来看，当前人民币汇率弹性的提升有助于实现以下政策意图：一是，汇率弹性提升有助于减弱国际资本外流的压力。二是，提升央行货币政策的有效性，避免央行货币政策的调整受制于对汇率的担忧。三是，人民币汇率弹性和市场化程度的提升，也是中美贸易谈判的主要内容之一，并且是双方比较具备共识的一个方面。美元指数已属强弩之末，未来更可能呈整体回落的趋势。

    中信证券认为，近期，在美联储主席鲍威尔不及市场预期鸽派叠加美国总统特朗普宣称要进一步对中国的出口额外加征关税的情况下，新兴市场汇率都面临着一定的贬值压力，人民币汇率破7属于顺势而为。而央行的中间价定价反映出，央行允许让市场化因素发挥更大作用，未来人民币汇率可能继续在7上方交易，但升值与贬值的大方向仍需要观察贸易摩擦进程和多种影响因素，较宽的中美利差有利于避免人民币进一步贬值。

    光大证券认为，汇率的波动会在国内以及国际市场中形成复杂的联动效应；直接来看，人民币汇率对美元贬值有利于产成品出口板块，不利于原材料进口板块；出口板块中，石油化工、纺织服装、家电、通信、航运等板块，直观上看将受益于人民币贬值。

    广发证券认为，人民币贬值有利于刺激出口，对冲中美贸易摩擦的负面影响。电子、家电等海外营收占比较高的行业将会受益于人民币贬值；而航空、造纸和地产等行业在人民币贬值期间会受到一定影响。

    人民币汇率"破7"刷屏！这类基金"笑了"

    昨日，人民币兑美元汇率“破7”，合格境内机构投资者（QDII）债券基金等可规避汇率波动的基金产品重获关注。

    外汇市场波动幅度加大，使得想要追求资产保值的资金蜂拥进入QDII基金，QDII额度日益紧俏。鹏华基金近日发布公告，暂停鹏华全球高收益债QDII大额申购。公告中称，自2019年8月5日起，鹏华全球高收益债QDII单日单个基金账户累计的申购、定期定额投资金额限额设置为人民币3000万元。

    招商中国信用机会定期开放债券基金（QDII）基金经理白海峰认为，现在全球负利率资产已达到14万亿美元，而当前一些QDII债基所投债券的票息都接近7%，并且信用水平良好，组合的投资价值具有较好的性价比。目前来看，高收益债是未来一个较好的投资方向，预计债券收益率还会继续下行，高收益债的票息和资本利得的优势有望体现得更充分。

    海富通固定收益部副总监陈轶平也看好美债后期表现，原因在于7月底美联储宣布降息后，尽管市场对降息是否可持续仍有不同看法，但美国经济下行苗头初现，当前美利率与其经济增速并不匹配，利率仍存在进一步下降的空间，因此，中长期仍较为看好美债表现。另外，近期汇率有较大波动，短期对于美债投资也是利好因素，但长期看，汇率能够保持基本稳定，美债投资的利好主要来自第一个因素。

    也有基金经理表示，人民币继续大幅度贬值的可能性不大。长久期美元信用债收益率经过短期调整处于过去10年均值水平，预计短期由于一级市场供给压力还会有调整，在贸易摩擦升级叠加汇率波动导致信用利差扩大后或有投资机会；利率债方面，悲观情绪已基本得到释放，美国10年期国债短期继续下行的幅度预计不会太大，后续将积极关注美元债机会，择机布局。

    人民币汇率破7，破的好！

    恒大研究院任泽平表示，大国汇率和货币政策应该以国内经济基本面和经济周期为主，从这个角度，贬的好。贬值策略分为短期快速一步到位式的贬值和渐进式贬值，前者可快速稳定预期，但缺乏市场公认的均衡汇率水平；后者可能引发持续的贬值预期，导致资本外流。本次央行顺势而为的操作属于前者。在美联储降息而外部掣肘减少、央行加强与市场沟通的条件下，尽管人民币汇率破“7”，但市场预期较为稳定，且贬值对国内经济、货币政策独立性和汇率市场化产生一定正面影响，值得肯定。对经济而言，人民币本轮贬值，能部分对冲中美贸易摩擦负面冲击。对货币政策而言，汇率贬值能增强货币政策独立性，释放前期人民币高估部分，减少市场扭曲与套利，防止汇率“堰塞湖”并出现大量资本外逃；对汇率制度改革而言，本次人民币破“7”，汇率弹性提高，扩宽汇率浮动空间，人民币进一步迈向汇率市场化。此外，长期来看，汇率贬值不是促进经济增长的有效手段，关键在于寻找新的经济增长点、扩大改革开放、推动国企改革、升级制造产业、发展创新科技等推动政令畅通的新一轮改革举措。

    人民币“破7”不是洪水猛兽

    人民币汇率“破7”，并不是洪水猛兽，关键在于我们自己怎么做，如何才能有效应对可能出现的问题。众所周知，人民币汇率曾经长期处于“8”以上，经过多轮汇率改革，才逐步到达“7”以内。而随着金融危机后期美元持续升值，人民币汇率又出现了一些变化，开始朝着“7”逐步靠近，并于5日突破了“7”。

    很显然，人民币汇率“破7”，是受到外部因素的较大影响、特别是贸易保护的结果，并不是国内经济出现了问题。也就是说，外部因素的影响，只能给人民币汇率带来一些波动，而不可能形成趋势性影响。会不会形成趋势性影响，关键在中国自己，在中国如何坚定自己的发展目标和方向，坚持走高质量发展之路，坚持经济结构调整与转型。特别是改革，必须进一步深化，开放，必须进一步拓宽。只要坚定不移地走经济发展和改革开放之路，人民币“破7”就会变成一个小问题。

    人民币“破7”不意味着某种突变

    人民币“破7”不意味着现实情况的某种突变，中国经济保持着良好的基本面，国家政治稳定，这是币值稳定的基础。人民币汇率在世界主要货币中处在稳定之列，就是这些原因。美国对华贸易战既压不垮中国的政治意志，所造成的冲击与中国经济总量相比又是很小的一块，这决定了贸易战成为不了人民币汇率大幅变动的转折点。

    “破7”带来的心理冲击并无大碍，但其背后引起不安的那些困惑却值得审视。中国改革开放40年回头看时成就斐然，然而我们走过来的真实情形却是每个时期都经历了特定挑战。大的经验是，我们只要实事求是谋发展，不被各种形式主义的东西束缚，我们就一定能够克服每个阶段的困难和问题，迎来新的、更高质量的发展潮。

    （综合证券时报、中国基金报、环球时报、泽平宏观公众号）