楼市供弱需旺分化持续

    6月18日，国家统计局公布了5月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。

    新建商品住宅（不含保障性住房）价格变动情况：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有43个，上涨的城市有20个，持平的城市有7个。环比价格变动中，最高涨幅为6.7%，最低为下降0.6%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。同比价格变动中，最高涨幅为7.7%，最低为下降10.1%。

    二手住宅价格变动情况：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有28个，上涨的城市有37个，持平的城市有5个。环比价格变动中，最高涨幅为6.3%，最低为下降0.9%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有67个，上涨的城市有3个。同比价格变动中，最高涨幅为9.1%，最低为下降12.8%。

    点评：

    5月70个城市房价环比涨幅继续显著改善，新房房价由跌转升，二手房房价涨幅显著扩大，房价在宽松政策和需求回暖推动下继续企稳。

    分结构看，一线城市和二三线城市继续呈现分化走势，一线城市房价环比强劲反弹，而所有二三线城市环比涨幅仍为负值，尽管降幅较4月份有所收窄，依然延续了不同城市间供需总量不平衡导致的差异。

    地产销售回暖推动房价上行。随着楼市新政和宽松货币政策的效果逐渐显现，房地产需求出现持续回暖趋势。需求回升将继续对房地产价格形成有效支撑，然而需求能否有效传导至投资仍然具有不确定性。

    未来房价或将进一步复苏，其中一线城市将领涨，而在三四线城市供应过剩或将继续对房价造成压力。房地产企业融资或将持续放松，引导金融体系过量流动性进入实体经济。然而受制于信贷投放渠道不畅，地产投资依然面临到位资金不足困境，需求回暖尚未带动房地产投资显著回升，需求端持续回暖与供给端疲弱态势，或将从两个方向进一步加大房价上行压力。

    美推迟加息显谨慎

    美国东部时间6月17日，美联储在6月议息会议结束后发表声明，宣布维持联邦基金利率目标区间在0%～0.25%不变。

    美联储对GDP的预测由3月的2.3%～2.7%大幅下调为6月的1.8%～2.0%，维持长期GDP增幅预期在2.0%～2.3%不变。维持2015年年底适合的联邦基金利率预期中值在0.625%不变，但下调2016年预期中值至1.625%（3月份预期中值为1.875%），并下调2017年预期中值至2.875%（3月份预期中值为3.125%）。

    点评：

    在6月美联储议息会议上，基于一季度美国经济萎缩，美联储下调2015年GDP增速预期，但对于长期GDP增速预期维持不变，显示美联储对于未来美国经济增长仍持有信心。议息会议后的新闻发布会也可以证实这种判断，当被问到美联储加息的好处是什么时，美联储主席耶伦非常有信心地答道：好处之一是向市场传递美联储对美国经济增长前景非常有信心的信号。

    从历史情况看，自3月议息会议放弃加息前保持“耐心”的措辞以来，美联储对于首次加息始终坚持两个条件，一是就业市场的进一步改善，二是对通胀在中期将回到2%有合理信心。尽管美联储承认了美国经济在经历了年初的放缓后再度开始回升，但仍然认为当前的复苏尚未满足这两个条件，因此继续选择按兵不动。

    总的来看，此次美联储会议声明中性偏鸽派，对于加息日程的指引更加模棱两可。不过考虑到近期阻碍美国经济复苏的暂时性因素逐渐消退，经济回暖趋势明显，9月首次加息仍应是大概率事件，当然同时也取决于就业、通胀及其他经济指标的走势情况。

    本次议息会议后，美元下跌至近一个月低点，而对于中国而言，联储加息预期推后将进一步缓解人民币贬值压力，保持了国内宽松政策的空间，因此年内人民币兑美元或将持续双向波动。