通胀水平依然温和 经济结构继续调整

    国家统计局11月10日发布10月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI），其中CPI同比上涨1.6%，环比持平，PPI环比下降0.4%，同比下降2.2%。公布的结果与市场预期基本一致。

    点评：CPI、PPI数据基本保持了之前的连续性，也反映出这个时期经济运行的特点，即物价处于低通胀的温和水平，而经济一直存在下行的压力。当然，从结构上看，物价水平也存在着分化。农产品中，鲜果、鲜蛋价格依旧相对高企，而鲜菜、鲜肉价格的同比下降，一定程度上抵消了前者的影响。

    当前，各方最为关心的还是今年经济增长的情况。应该说，“十二五”以来，我国经济从高速增长转为中高速增长的“新常态”。因此，观察当前的中国经济，不仅要看增速，还应当看结构与效益。统计数据显示，我国经济结构不断优化。今年前三个季度，中国最终消费对经济增长的贡献率为48.5%，超过了投资。服务业增加值占比46.7%，继续超过第二产业。高新技术产业和装备制造业增速分别为12.3%和11.1%，明显高于工业平均增速。单位国内生产总值能耗下降4.6%。新增就业的情况也超过了预期的目标值。

    在结构效益有所改善的情况下，一批新项目陆续推出，旨在提升经济增长率，尽力完成今年的增长目标。据悉，国家发展改革委一个月内密集批复了16条新建扩建铁路、5个机场，总投资金额近7000亿元。此外，早前国家发展改革委批复的3项特高压工程也于11月4日正式开工，其投资总额达683亿元。这些举动显然是想稳住今年年末及明年年初的投资，抵消结构调整、压缩过剩产能与房地产投资下滑对经济的下拉效果。因此，完成今年的增长目标还是可以期待的。即使完成不了，也应当是很靠近目标值的。在目标值上下一点，对于体量如此庞大的中国经济来说基本不是问题。

    从经济增长的政策取向来看，虽然市场上有很强的声音建议降息，但预计在今年最后2个月政府政策还是延续前期“微调”的政策基调，在货币政策上会保持定力。