经济数据全面下行 央行货币工具齐上

    国家统计局公布的8月份经济数据全面下行，其中8月份规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速较7月份回落2.1个百分点。

    9月16日，央行以SLF的形式，分别向工农中建交五大国有商业银行各投放期限为三个月的1000亿元资金，共计5千亿元。9月18日，央行公开市场进行了100亿元14天期正回购操作，同时央行再次下调14天正回购利率20个bp（基准点）至3.5%。

    点评：8月宏观经济数据全面下行，央行终于采取了一系列宽松货币政策，来稳定经济增长。从今年年初以来，央行先后采用了定向降准、再贷款、PSL，加上本次SLF，数量型货币政策工具已经轮番上阵，但对于提振经济增长的效果有限，主要原因在于货币增速与经济增长脱节，而类似于下调正回购利率等价格型政策工具是利率价格的信号，可以决定金融机构的资金运用方向，因此效果预期会更好。

    本次宽松货币政策可谓适时之举。从资金流向来看，在国内总量经济指标下滑，且外贸顺差升高的情况下，资金的净流出已经常态化，而从国内经济环境来看，不仅8月经济数据显示出需求萎缩，而且9月“金九”的落空使地产业深化调整更加紧迫，其上下游产业都将受到较大影响，因此从避免金融风险的角度看，宽松货币政策是不二选择。