7月份经济数据发布收官 引发三大焦点话题

     7月的一系列经济数据的发布表明我国经济仍存下行压力。专家表示，当前中国经济正在进入新常态，进入增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消耗期三期叠加的复杂局面。在这一背景下，下半年中国经济形势的走向及宏观调控政策如何应对成为了媒体关注的焦点话题。

    规模以上工业利润增速回落 中国经济的新增长点在哪儿？

    7月的最后一个宏观经济数据28日由国家统计局发布，规模以上工业企业实现利润总额4823.3亿元，同比增长13.5%，增速比6月回落4.4个百分点。媒体分析认为，从工业用电量、铁路货运量、中长期贷款量三大实体经济指标，到规模以上工业增加值，再到规模以上工业企业实现利润，几乎所有实体经济指标7月均表现不佳。

    清华大学经济学教授李稻葵认为，从本质上讲，当前中国经济减速的主要原因是传统的增长点正在褪色，而新增长点尚未完全爆发。

    他表示，中国经济仍然有较大的长期增长潜力，未来存在三个增长点，按照有可能爆发的顺序，分别为：

    第一个增长点就是民生性、公共消费型基础建设投资。第二是已有生产能力的绿化和升级。第三大经济增长点是居民消费。中国居民消费自从2007年以后，每年占GDP的比重在不断上升，根据我们的测算，目前已经上升到45%左右，但是居民消费真正成为经济增长的重要增长点，其比重超过GDP的50%，恐怕还需要4-5年的时间。

    总之，中国最有可能在短期内引爆，并且可以长期依赖的最大增长点就是公共消费型投资。

    信贷数据创近4年新低 央行会否降息成焦点

    数据显示，7月份社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元；其中新增人民币贷款3852亿元，同比少增3145亿元。7月末的广义货币(M2)余额为119.42万亿元，同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点。

    对此，央行有关负责人表示7月份金融数据的回落，与6月份的基数较高以及季节性波动等有关，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间。

    然而超过市场预料的一系列数据，让央行是否降息成为热点话题。

    招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，在6、7月份连续推出调整存贷比、定向降准、PSL等有利于信贷增长的背景下，本应保持较快增长的信贷社融，却现大幅回落，虽有半年末后回落的合理性，但如此巨大的降幅，至少一定程度上表明前期定向刺激的手段效果不明显，降息仍具有客观的可行性。

    民生证券研究院执行院长管清友则认为，虽然7月金融数据超预期回落，央行全面降息概率仍比较小。

    他表示，央行全面降息出现概率小的原因，在于目前的问题不是出在货币供给端偏紧，而是信用需求端偏弱。也就是说，7月金融数据超预期回落，并不是货币政策收紧所导致，也不是货币政策放松所能解决。目前经济大幅度下滑的风险明显小于一季度，再出重手的必要性不足，而全面降息的信号意义过强，央行会更加谨慎。同时，央行已经开始意识到，现在融资成本居高不下，原因也不是利率较高，而是缺少完全市场化的借贷主体。

    固定资产投资增速回落 房地产下行压力何时见底

    1-7月固定资产投资累计同比增长17%，比上半年降低0.3个百分点，比17.5%的增长目标低0.5个百分点。其中，制造业投资同比增长14.6%，比上半年下降0.2个百分点；房地产投资继续下探，同比增速为13.7%，比上半年回落0.4个百分点。

    对于房地产投资增速下滑，有观点称，房地产下行周期性还远未结束，对经济的影响不容低估。中信建投报告显示，本次房地产调整的深度将远超过2008年与2011年，不难想象GDP增速跌破2009年1季度创下的6.6%低点将是一种必然，而当时国际金融风暴对我国出口的冲击尚不明显。

    分析人士认为，城镇化过程远未结束，大量人口进城带来的新房需求不要低估，只要户籍、土地、财税等改革顺利推进，巨大的城镇化潜力将会释放出来。

    申万首席宏观分析师李慧勇表示，预计未来房地产需求增速将下降至3%附近，新开工面积的增长中枢将维持在0%左右，投资增长中枢将回落至8%左右。

    分析人士称，尽管从投资、消费、工业增加值等数据看，经济走势是否企稳又开始出现疑问，但也不要怀疑对于政府稳增长的能力，政策进一步发力的空间依然较大。实际上，只有房地产投资增速下滑，才能真正进行调结构。