美加息仍需“耐心”油价暴跌影响较大

   12月18日，美联储议息会议维持0~0.25%的利率区间不变，同时上调了2014年经济增长预期，并下调2015年通胀预期。会议修改了“将在相当长一段时间内保持低利率”的措辞，更改为“将对货币政策正常化保持耐心”。

    点评：本次美联储议息会议结果大致符合市场预期，不过措辞的变化表明，美联储政策发生了微妙的改变，未来货币政策的大方向是“鹰派”作风，即加息的总方向不会变化，而速度与节奏则是“鸽派”风格，即加息时点或将延后。

    从美国国内看，自QE3结束以来，美国经济数据依然保持强劲增长态势，例如11月的CPI同比增速从上月的1.7%降至1.3%，11月工业产值环比创2010年5月以来最大单月增幅等，美联储的货币政策也将逐步回归常态，加息成为市场的共识，不过，美联储希望打破升息时点与经济数据间的明确对应关系，因此用“耐心”与“相当长时间”等模糊化措辞，为相机决策预留空间。

    从国际形势看，近期石油价格暴跌对于世界经济产生一系列重要影响，卢布大幅贬值，同时世界范围内的避险情绪攀升，使新兴经济体的资金大幅流向美国。油价的下跌短期内利于美元走强，并且能够抑制其国内通胀水平，增强居民购买力，然而如果油价长期低位徘徊，则会打击美国页岩气等新能源行业的投资意愿，诱发美国能源公司所发行的750亿美元垃圾债券的市场危机，以及影响能源公司的900多万个长期岗位等，因此加息的节奏与速度也在一定程度上取决于能源市场的发展情况。

    综合美国国内与国际形势来看，由于美国经济稳步复苏、石油价格暴跌对于美国影响等原因，使美联储虽然加息方向较为明确，但加息时点的选择与节奏将趋于谨慎，美联储或将于2015年秋季相对温和地加息。