国内并购市场再创新高

    据清科集团旗下私募通统计，2014年第三季度中国并购市场共完成交易501起，同比提高43.1%，环比涨幅为17.9%；披露金额的并购案例总计481起，共涉及交易金额363.00亿美元，较去年同期大幅提升98.8%，环比增长30.5%，交易活跃度与规模量双双创下中国并购市场季度最高值记录。其中，国内并购463起，发生交易金额245.21亿美元；海外并购33起，涉及交易金额116.75亿美元；外资并购5起，交易金额共计1.03亿美元。

    曹紫婷

    1、国内并购火爆程度空前 政策松绑利好跨境并购

    2014年第三季度，在政策刺激下中国企业并购热情高涨，国内并购的活跃度和规模量均再次破历史最高纪录。期间，国内并购共完成交易463起，较2013年同期的317起上涨了46.1%，环比涨幅为18.7%；此外，披露金额的448起案例共涉及交易金额245.21亿美元，同比大幅增长161.1%，环比上升11.2%。

    清科研究中心认为，自2013年下半年来，国内并购市场迎来空前高涨，而2014年初的新股发行重新开放并没有使其热情受到负面影响。随着2014年国企改革序幕的正式拉开，以及产业结构调整的进一步深入，上市公司为迎合资本市场通过并入新兴产业来拓展自身业务。同时，证监会于7月中旬起草了《上市公司重大资产重组管理办法（征求意见稿）》和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定（征求意见稿）》，在取消或简化审批的基础上强化了信息披露，完善了发行股份的定价安排，同时明确了借壳上市标准，政策的松绑有助于大量资金流入市场。在此背景下，预计2014年第四季度，国内并购活跃度将持续升高，并购已成为企业资本运营实现跨越式成长不可或缺的策略和手段。

    相比国内并购市场的火热，2014年第三季度，中国并购市场的跨国并购表现并不突出。其中，海外并购较上季度稍显起色，主要体现在并购金额方面。统计数据显示，2014年第三季度，中国并购市场共完成海外并购33起，同比增长43.5%，环比增长22.2%，其中披露金额的28起交易涉及金额达116.75亿美元，同比增长39.2%，环比激增166.4%。进一步分析看，2014年第三季度，海外并购规模超过1.00亿美元以上的案例共10起，从并购策略上看，企业主要以横向收购为主，扩展海外市场。其中，能源及矿产行业较为突出。2014年9月9日，商务部公布新修订的《境外投资管理办法》（以下简称《办法》），其指出我国企业除在敏感国家地区和敏感行业的投资实行核准管理外，其余均实行备案管理。同时，新《办法》取消了此前有关境外投资备案管理的金额限制，将对跨境并购产生直接利好。清科研究中心认为，跨境投资的总体趋势在政策上正走向宽松，这将在跨境并购上释放出便利化红利，未来企业赴海外投资的规模将出现大幅上升。

    外资并购方面，2014年第三季度共完成交易5起，较上年同期的14起下滑50.0%，较上季度的8起出现37.5%的跌幅，其中全部披露金额的5起交易涉及金额达1.03亿美元，同比下降78.5%，环比更是下跌92.6%。总体而言，三季度外资并购活跃度出现大幅降温。在2013年末中央新的领导班子提出“稳增长，调结构”的宏观经济政策后，中国经济面临巨大的下行压力，其GDP增长率基本维持在7.5%左右，也因此世界银行和国际货币基金组织下调对中国经济增长的预期。在这样的情况下，境外投资者更多的将目光放在经济复苏的西方国家，对于中国的投资态度日益谨慎。清科研究中心预计，由于目前中国经济遭遇一定的下行考验，短期内外资并购不会得到大幅改善。但是，我国经济质量正在不断提高，结构不断优化，引领经济增长的新抓手也已出现，改革效应不断释放，新的增长动力正在生成。