石油行业混改：“混搭风”成主打

    混合所有制改革开始流行“混搭”风？从中石化近日发布的销售板块引资名单来看，的确如此。在引入的25家投资者当中，出资从4亿元到100亿元不等，投资结构包括产业投资者、惠及大众的投资者、民营投资者，等等，引资超1000亿元，成为今年全球范围内最大的一笔并购案。

    中国投资协会会长张汉亚告诉中国经济导报记者，中石化此次混合所有制改革基本符合预期的效果，但具体效果至少需要两年的时间来检验。同时，虽然目前许多央企都进行了混合所有制的改革，但改革尚未触及到行业垄断的“深处”，混合所有制能否真正破垄断也有待检验。

    混改为何成“混搭”？

    从今年2月，中石化宣布启动油品销售业务引入社会和民营资本，实现混合经营的消息以来，已经过去7个月了。近日，这家国企的“巨无霸”终于在混改的进程中取得了突破。

    根据公告，中国石化销售有限公司与25家境内外投资者签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》，25家投资者以现金共计人民币1070.94亿元（含等值美元）认购增资后销售公司29.99％的股权。本次增资完成后，中石化销售公司的注册资本将由人民币200亿元增至人民币285.67亿元。

    “从投资者构成来看，并未像业内期待的那样，很多有实力的产业内民营投资者参与其中。事实上，最后的入围者可谓包罗万象，什么性质、什么行业的投资者都有，这种混搭模式恐怕是现阶段国企混合所有制改革的一大特色。”张汉亚告诉中国经济导报记者。

    不过，需要注意的是，在中石化的改革方案中，并非所有意向企业均能成功上榜。25家正式入围企业名单中，此前传闻呼声较高的多家企业如阿里巴巴等并未出现。此外，在引资过程中与销售公司商谈业务合作协议的12家业务伙伴中，也有部分企业未出现在名单中，如1号店、顺丰速运等。

    那么，谁搭上了中石化混合所有制改革的“顺风车”？中石化给出的答案是引资选择遵循“三个优先”原则，即产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大人民投资者优先。

    这从25家入围机构的具体分布中可见一斑：产业投资者以及与产业投资者组团投资的共9家，326.9亿元、占30.5%；国内投资者12家，590亿元、占55.1%；惠及百姓民生投资者4家（包括长江养老、生命人寿、中国人寿等），320亿元、占29.9%；民营资本11家，382.9亿元、占35.8%。

    对于许多业内人士关于为何产业内投资者偏少的疑问，张汉亚解释说：“因为石油行业的体制问题，‘两桶油’长期处于垄断地位，导致行业内其他企业生存比较困难。在夹缝中生存了十几年之后，再让这些企业掏出大笔的钱参与投资是不太现实的。所以现阶段垄断行业的混改很容易出现这种‘混搭’的模式。况且，此次混合所有制改革只是一次尝试，参与者究竟能获得多大的利润，权利能否受到保障都要以观后效。”

    增资效果明显用 反垄断作用不大

    自十八届三中全会提出建立混合所有制经济的重要改革目标后，混合所有制已成为我国全面深化改革的一个热词。“当然，大家都希望混合所有制改革能为破除行业垄断带来一定的突破，但从此次中石化的‘混改’结果来看，为中石化增资的效果明显，为石油行业去垄断的作用不大。”卓创资讯成品油分析师陈晴告诉中国经济导报记者。

    中国经济导报记者发现，从搭上中石化混合所有制改革“顺风车”的企业来看，不少投资者都属于此前与中石化在业务上已有合作关系的企业：本次签约投资者中，大润发（厚朴投资）、复星、航美（金石投资）、宝利德（佳兴投资）、新奥能源、腾讯（人保腾讯麦盛投资）、海尔（海峡汇富投资）、汇源、中国双维等9家企业均为中石化原本的产业合作伙伴。看来“搭顺风车”共享利润分成与破垄断相比，许多企业认为前者更现实。

    本次引资完成后，中石化销售公司的注册资本将由人民币200亿元增至人民币285.67亿元，中石化新闻发言人吕大鹏表示：“一千多亿的引资，应该是今年到目前为止全球最大的一次重组。中石化销售公司将把它的资产进行评估，持股70％；然后再引进其他的社会资本占30％，这样30％加70％，重新组合以后，形成国有的、民营的和社会资本混搭的产权结构。”

    而引入的上千亿元资金，中石化表示将主要用于三个方面：一部分资金用于优化、巩固中石化现有的网络；第二是要用于新业务的投资和发展；第三是要优化销售公司的债务结构。

    中上游改革也将“混搭”成风

    相比下游的销售领域，对破垄断作用更明显的显然是石油行业的中上游。“当然对中石化来说，它的主要优质资源在下游。中上游混改的主力军还是中石油。”张汉亚说。

    5月12日，中石油发布公告：将设立东部管道公司，并通过产权交易所公开转让东部管道公司100%股权。“尽管这笔买卖最终将花落谁家还不知道，但从中石油以往几次出让管道的经验来看，多种资本的‘混搭风’依旧是主打。”陈晴预测。

    2012年全国社保基金、国联基金、宝钢集团各出资100亿元，入股中石油西气东输三线项目建设。雅戈尔通过国联基金出资30亿元。

    2013年中石油宣布，公司以资产出资，引入保险、养老金、银行、公益基金等合作方的600亿元社会资本，共同成立中国石油管道联合有限公司，运营西气东输工程部分管线等。其中，中石油以西一线、二线西段等资产作价200亿元入股，占股50%；泰康资产(代表泰康人寿、国寿、人保、新华人寿、太保等9家保险行业出资者)出资360亿元，占股30%；国联基金(代表工行、农行、建行、长江养老等出资者)出资240亿元，占股20%，合资期限20年。

    “当然，无论是新36条（非公经济36条），还是老36条，都提出了在油气产业的中上游引入民营经济，十八届三中全会的精神也是如此。但从近两年两大石油公司的几次引资情况来看，参与者大部分非产业内投资者，并且股权较分散，即使在接盘后也不太可能和两大公司形成竞争，从而进一步促进整个行业的市场化进程。这在今后一段时间内将是石油行业混合所有制改革的主要特点。”陈晴告诉中国经济导报记者。