银行业：要有高质量的底层资产和上升的行业周期

    最近银行股股价下跌，很多人是让人买银行吃股息，真不知道这些人是真的不懂还是真的坏，说实话现在的银行根本不具备投资的价值，因为现在银行还是处于风险释放中期阶段。

    很多一知半解的v看市盈率市净率低，股息率高那么一点，到处宣传银行到了投资区，可是银行业真的是这么简单的吗？

    银行的生意模式简单来看就是拥有金融牌照，然后吸收存款放贷赚利息差，资金是银行的种子，底层资产是银行的土壤，而行业的兴衰周期更像种子发芽生长的光照水分。银行看起来赚钱轻松，但也是一个高负债高风险行业，因为很多问题的资产都是发生在几年甚至十几年之后，有了种子土壤质量不好光照阳光不够收获的时候就可能颗粒无收。这也造成银行当下的市盈率、市净率失真，而这也是银行为什么是金融业中最复杂的行业，你就算是一个专业人士，也很难看出一家银行的资产质量。

    其业务现在主要有资管、信贷、同业、中间业务等。银行想要赚钱，不仅仅要有优秀的管理经营水平，还要有高质量的底层资产和上升的行业周期。

    暂且相信我们的银行企业管理管理是优秀的，那我们来看一下咱们银行的低层资产质量，房贷、车贷等消费类贷款都是质量很好的底层资产，这样的贷款不仅违约率低，而且相对分散，风险较小，但是银行有很大一部分底层资产在信托上，在2012年之后金融业大量搞金融创新，券商子公司，公募基金子公司等纷纷发行资管计划中，同样发展最好的业务也是信托业务，在2017年资管新规出台前，17年年底信托存续规模已经达到29.93万亿，超过同期银行理财规模的28.04万亿，而信托资金大部分又都是投资在了房地产开发，政信业务，地方城投和少量实体上。银行直接投资房地产开发是受到限制的，而通过发售信托计划，然后再由银行理财购买信托，最后由信托出面投资开发贷款、地方城投开发、ppp等，这就让看似风险极小的理财也背负了房地产开发的风险。

    现阶段咱们国家的银行已经与地方政府以及房地产开发企业深度捆绑，买股票其实就相当于买背后的资产，而银行现在的资产与房地产和地方城投的捆绑也是造成最近银行股持续低迷的原因。现在你看银行的财报没有问题，但是一旦出现开发企业信托违约、地方城投企业违约，就不是能不能保证利息的问题，而是能不能收回本金的问题。一旦真的出现这样的问题，坏账率上升，那么现在几倍的市盈率瞬间就能打到十几倍几十倍甚至上百倍（这也是为什么国家提出银行要支持实体经济为主，同时不允许地方城投拿地，而现在有的地方城投负债天文数字）。

    再来看看我们国家银行业的现状，现在咱们有4000多家银行，银行业其实已经严重过剩，现在我国的银行市值已经世界第一，营收世界前五。同时我们现在的经济正在从靠银行贷款的间接融资向股权直接融资转变，而当下银行业所依附的地产、基建以及传统重工业也正在萎缩，现在来看贷款需求的下降、营收增长放缓是必然的。十年之后大部分的银行尤其是地方性银行都会消失，我们恨高房价，而高房价的最大受益人就是银行，开发商、地方政府、购房人其实都是银行的打工人，但是这样的发展模式现在已经难以为续。说到这里不是说银行不能投，而是现阶段的银行不能投，我相信其中会有很多优秀的银行最终甩掉包袱脱颖而出，但是现在的银行估值更多的是陷阱。如2008年的花旗银行，就是因为底层资产的暴雷，股价下跌了98%，而咱们银行信托中占比很大的开发贷，城投债现在风险也并没有释放完成。

    风险释放期买进如果只是为了吃股息，那肯定是收益风险不成正比。吃股息首先要保证的就是你本金的安全性，整体行业如果都有风险，何来安全。

    那什么时候买银行股合适呢？我觉得什么时候银行的抵押物/底层资产大部分转变成消费贷，科技投资等等更均衡的资产的时候，才是我们散户该投资的时候。

    比如美国银行业，相比我们的银行业风险就小很多，他们更多的贷款是消费性贷款，包括上学、车贷、各种吃喝拉撒相关。