汽车行业：2019汽车进入超配 整体为渐进式推进

    本周重要新闻:(1)传统汽车:中汽协:2月,我国汽车产销分别完成141.0万辆和148.2万辆,同比分别下降17.4%和13.8%。中国汽车流通协会:2月汽车经销商库存系数为2.1,同比上升29%,库存水平位于警戒线以上。中国汽车流通协会:2月二手车交易市场共交易二手车80.7万辆,同比增长1.7%。(2)新能源汽车:特斯拉ModelY正式发布。特朗普政府拟取消2020电动汽车的税费优惠预算。大众汽车加速电动化,未来10年推70款电动车。通用汽车新车计划,5年内推9款纯电/插混车型。(3)智能汽车:日本修订道路法规,为2020年实现L3级自动驾驶开路。TomTom与EB合作,将发布业界首款自动驾驶高清地图。芬兰欲打造智能道路,利用C-V2X网络提升道路安全性。上海班车配备商汤科技人脸识别技术,探测和提醒驾驶疲劳情况。

    市场回顾:本周汽车板块下跌2.29%,沪深300上涨2.39%,汽车板块涨幅低于大盘2.39个百分点。其中,整车下跌3.04%,乘用车下跌4.07%,商用载货车下跌2.78%,商用载客车下跌0.89%,汽车零部件下跌2.16%,汽车服务下跌5.00%,其他交运设备上涨0.59%。个股方面,表现较好的公司有猛狮科技(+24.89%)、旭升股份(+19.25%)、天华院(+16.14%)等;表现较弱的公司有华菱星马(-19.92%)、金固股份(-12.18%)、耐世特(-8.04%)等。

    本周投资建议:

    【市场进入“成长”风格】2019汽车进入超配,整体为渐进式推进,个股开始呈现轮动特征。目前我们认为市场将进入汽车投资时钟阶的“成长”阶段。近期市场大趋势在“科创思路”上的电动智能和自动驾驶,板块估值有望修复,个股中白马成长股,具有滞涨、拐点临近、估值低位、利好密集的机遇:【汽车】2019汽车进入超配,整体为渐进式推进,个股开始呈现轮动特征。

    目前我们认为市场将进入汽车投资时钟阶的“成长”阶段。在周期拐点前后推荐能获得超额相对收益的弹性标的【均胜电子、拓普集团、岱美股份、中鼎股份、金龙汽车】,整车推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车】,追求稳健则可以选择【广汽H、上汽集团、宇通客车、潍柴动力】。

    【电动化】补贴政策发布在即,新能源汽车进入高端化新周期趋势不变,推荐新能源客车【金龙汽车】,关注特斯拉产业链【旭升股份、拓普集团、中鼎股份、三花智控(家电覆盖)】。

    【智能化、网联化】交通部表态自动驾驶将出国家层面发展指导意见,科创板设立将进一步推动智能驾驶技术加速落地,无人驾驶产业化进程值得期待。看好【均胜电子、拓普集团、四维图新(计算机覆盖)、华域汽车】。

    风险提示:汽车景气度低于预期、新能源汽车政策调整幅度过大等。（天风证券）