电力行业：火电板块净利润环比出现明显改善

    行情回顾:本周电力板块下跌1.57%,同期沪深300指数下跌0.73%。各子行业中跌幅最小的是水电板块,下跌1.09%;跌幅最大的是风电板块,下跌3.84%。本周涨幅居前的公司是美欣达(重组)、大连热电、华通热力;跌幅居前的公司是银星能源、文山电力、建投能源。

    三季报公布完毕,电力板块净利润恢复正增长:电力行业上市公司的2017年三季报已经全部公布完毕,整个电力板块第三季度的销售收入同比增长17.47%,延续了2017年一季度以来10%以上的同比增速;净利润终于结束了自2015年第三季度以来的持续负增长,同比增长3.53%。火电板块:随着电煤价格逐步企稳,以及7月1日起燃煤机组标杆上网电价开始上调,第三季度火电板块净利润增速环比提高47.6个百分点(第二季度同比增速-63.5%,第三季度同比增速-15.9%);水电板块:第三季度销售收入及净利润同比增速均回升至16%以上。风电板块:弃风率的改善带来了风电行业净利润的大幅提升,同比增速达到242.40%;光伏板块:第三季度光伏发电板块的销售收入增长率达到65.06%,净利润同比增长41.56%。

    前三季度电力板块跑输沪深300,水电板块表现较好:年初至今,电力板块上涨2.56%,跑输沪深300指数16.48个百分点。各子行业中表现最好的是水电板块,上涨16.46%;跌幅最大的是风电板块,下跌16.42%。

    投资建议:随着电煤价格逐步企稳,以及7月1日起燃煤机组标杆上网电价开始上调,火电板块净利润环比出现明显改善;而近期来水量由欠转丰,以及利好政策的相继出台,水电板块的投资价值得到修复。我们建议持续关注同时受益电价上调、煤价企稳及来水回升的国投电力,以及业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力、中国核电等。（平安证券）