金融行业：大券商营收、净利润增速均高于行业平均水平

   事件:上市券商披露7月经营数据。

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    7月业绩环比改善。剔除没有上年同期数据的券商和不能覆盖的券商,29家可比券商7月合计实现营收163.67亿元,环比增长20.1%,同比增长1.4%;合计实现净利润59.54亿元,环比增长53.4%,同比下降6.9%。1-7月合计实现累计营收1003.72亿元,同比下降10.1%;累计净利润370.32亿元,同比下降17%。29家券商合计净资产环比增长1.9%。

    大盘表现好于上月。1)指数表现好于上月。上证综指上涨1.02%,深证成指下跌2.14%,沪深300微涨0.19%。2)日均成交额环比改善。7月两市日均成交额3523亿元,环比增长1.5%,同比下降24%.3)两融余额略有回落。截至7月末,融资融券余额8917亿元,较6月末下降3%,同比下降1%。由证券公司开展的股权质押业务,在今年7月交易次数690次,总质押股数93亿股,总质押参考市值702亿元。对比今年6月交易次数1,615次,总质押股数139亿股,总质押参考市值1,043亿元,不管是质押交易次数还是质押参考市值均收缩明显。4)再融资规模环比大幅提升。7月股权融资募集资金总额1765亿元,同比增长123%。其中IPO7家募集资金52亿元,募集资金规模同比下降87%;增发募资1627亿元,同比增长361%。配股26亿元,较上月增加21亿元。

    大券商依然优势突出。以1-7月累计净利润来看,中信证券(49.48亿)、国泰君安(46.94亿)和华泰证券(45.26亿)累计净利润排名前三,同比增速分别为17.5%、-8.3%、16.8%。1-7月累计净利润增速前三分别为中信证券(17.5%)、华泰证券(16.8%)、申万宏源(11.9%)。且仅有此三家实现1-7月累计净利润同比正增长。大券商营收、净利润增速均高于行业平均水平,龙头券商优势突出。

    在净利润改善的影响下,上市券商7月合计净资产较上月环比增1.9%。当前券商板块估值依然处于历史底部,建议长期投资者基金配置,尤其建议关注中信证券、华泰证券等大券商。

    风险提示:政策变动风险,二级市场波动带来的风险。（太平洋证券）