拍出如懿传的新丽传媒155亿卖身

　　如今最火的连续剧，当属清宫剧《延禧攻略》，截至13日，该剧网播量已突破50亿。

　　看着这个数据，曾拍出《虎妈猫爸》《羞羞的铁拳》等影视作品的新丽传媒一定是五味杂陈，其手握着类似题材的《如懿传》一直未能播出，让公司的资金链更加紧绷。

　　而在昨日（13日），新丽传媒更是被腾讯旗下的阅文集团（0772，HK）以155亿元的价格收购。

　　155亿元被阅文集团收购

　　13日晚间，阅文集团在发布半年报的同时，也发布了一条重磅消息，宣布以155亿元的价格100%购买新丽传媒。

　　根据双方所达成的最终协议，新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。与此同时，新丽传媒将在阅文集团帮助下，接触阅文集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源。

　　作为阅文集团大股东以及新丽传媒第二大股东的腾讯，在这次交易中充当卖方角色。155亿元总对价中，阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元，结算方式为股份；新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元，以50%现金及50%股份结算。新丽传媒管理层卖方包括新丽传媒创办人曹华益及公司原管理层。

　　交易完成后，曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权，而腾讯对阅文集团的持股将进一步增加至54.34%。

　　财务数据显示， 新丽传媒2017年除税后纯利为3.76亿元，2016年除税后纯利为1.6亿元。截至2017年底，新丽传媒的资产总值及资产净值分别为41.18亿元及12.99亿元。

　　阅文集团是目前国内最的大版权公司，资料显示，阅文旗下拥有近700万创作者，占据了近九成的中国网络文学作家份额。2017年，中国网络文学男女作家影响力TOP100榜单中，阅文集团旗下的作者占据了超过90%。唐家三少、猫腻、耳根、我吃西红柿、辰东、丁墨等网文界的扛鼎大神都是阅文作家。

　　而新丽传媒是业内知名的影视制作公司，过去十年以制作精品电视剧为主导，早期有《悬崖》《北京爱情故事》《虎妈猫爸》《父母爱情》等，2017年上线的《我的前半生》《白鹿原》《剃刀边缘》也是口碑佳的大热剧。近年来，新丽传媒开始加强电影板块，从过去跟投变为主控角色，2017年投资了《情圣》《羞羞的铁拳》等票房佳作，同时还绑定了知名导演陈凯歌，推出《搜索》《道士下山》《妖猫传》等电影。

　　图片来源：新丽传媒官网

　　曾三次终止IPO

　　然而，新丽传媒命运多舛，此前已经三次终止IPO：

　　早在2012年，新丽传媒就曾进入过IPO初审，之后由于二股东移民转让股权，2014年1月终止了申请。

　　2015年11月新丽传媒再次申请IPO，于2017年5月再次终止。

　　2017年6月末，新丽传媒再次申报了IPO信息，并公布了一个更为详细的招股书，披露魔幻电影《妖猫传》、卖出1500万元/集的大剧《如懿传》等项目情况，外界一度认为这是新丽传媒最后一次冲刺IPO，各方面条件已经成熟。然而，因为一次重大的股权转让，新丽传媒IPO再度终止。

　　新丽传媒为何屡战屡败？一位文化传媒行业的分析师曾在接受每日经济新闻记者采访表示，这里面或有无法逾越的阻碍，这方面肯定是投行更清楚，但他们也不会对外说。

　　还有一个大背景是，今年影视制作公司还没有一例IPO过会，2017年上市的影视行业公司分别是主营影院经营的横店影视（603103，SH）、金逸影视（002905，SZ），以及主营视频内容制作发行及电视剧版权运营的中广天择（603721，SH）。

　　新丽传媒此前披露的招股书显示，2015年至2017年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.53亿元、61.58万元、负3.11亿元。与此同时，新丽传媒的资产负债率一直处于较高水平，2015年至2017年公司的资产负债率分别为52.35%、62.03%、70%。这主要是因为公司在快速扩张中依靠银行借款、企业债等方式解决运营资金缺口，但这种方式较为单一。而随着行业竞争日趋激烈，头部剧的投入明显加大，公司对资金的需求更加迫切。

　　既然IPO无望，那么新丽传媒寻找新的“金主”便顺理成章，而以155亿元的价格卖给阅文集团，也相当于曲线上市，对其不失为一个理想的结局。

　　13日晚间，就阅文集团收购新丽传媒100%股权一事，曹华益对每日经济新闻记者表示，“现在不方便受访，过一段时间再说。”

　　与腾讯系早有合作

　　天眼查信息显示，早在2011年11月，腾讯产业共赢基金就参与了新丽传媒A轮融资；今年3月，腾讯进一步增持了新丽传媒的股份。

　　根据光线传媒当时发布的公告，腾讯产业基金100%控股子公司林芝腾讯科技有限公司以33.17亿元的价格，从光线传媒手中收购了新丽传媒27.642%的股份。交易完成后，光线传媒不再持有新丽传媒股份，腾讯则合计持有新丽传媒31.72%股份，成为新丽传媒第二大股东，较新丽传媒董事长、第一大股东曹华益33.31%的持股比例，仅低了1.59%。据此计算，彼时新丽传媒估值达120亿元。

　　背靠腾讯这棵大树，新丽传媒能获得整个腾讯系的支持，包括播出端的腾讯视频、渠道端的猫眼，特别是IP端——阅文集团。

　　而在今年5月，阅文集团发布公告称，全资附属子公司上海阅霆代表阅文集团与新丽传媒订立版权及联合投资合作协议，将其文学作品的改编权授予新丽传媒，双方将联合投资人民币2.2亿元用于拍摄及制作电影和电视剧。

　　如今，以腾讯、阿里巴巴为代表的互联网巨头都已全面投资影视全产业链，优质头部内容利于发展付费会员业务，也让这些公司乐意撒钱。不过，万事皆有利弊。一位互联网传媒分析师曾对每日经济新闻记者表示，现在三家龙头视频网站都还在大肆投入，新丽传媒也许站队过早，“这是未来资本化的一个选择，腾讯能给的支持是平台与资金，但投靠腾讯以后，对新丽传媒以后影视剧的销售和谈判不太有利。相对而言，这更利好腾讯。”

　　值得一提的是，阅文集团在收购新丽传媒后，还收到了一份来自腾讯的大礼包。8月13日的公告中，阅文集团披露，和腾讯集团签订发行合作协议，阅文集团同意授出电视剧、网络剧、电影及动画等影视作品的信息网络传播权及放映权，而腾讯集团向阅文集团支付授权许可费，2018年、2019年及2020年金额上限分别达14亿元、21亿元和23亿元。