电力行业：“三弃”问题正逐步得到解决

    行情回顾:本周电力板块上涨0.79%,同期沪深300指数上涨1.86%。各子行业中涨幅最大的是火电板块,上涨2.26%;跌幅最大的是光伏板块,下跌2.67%。本周涨幅居前的公司是浙能电力、联美控股、滨海能源;跌幅居前的公司是银星能源、华通热力、东旭蓝天。

    能源局发布2017年度新能源并网运行情况,“弃风率”“弃光率”双降:1月24日,国家能源局召开例行新闻发布会,发布2017年度新能源并网运行情况。截至2017年底,我国可再生能源发电装机达到6.5亿千瓦,同比增长14%,约占全部电力装机的36.6%。其中,水电、风电、光伏、生物质发电装机分别同比增长2.7%、10.5%、68.7%、22.6%。全年弃水电量515亿千瓦时,水能利用率达到96%左右;弃风电量419亿千瓦时,弃风率12%,同比下降5.2个百分点;弃光电量73亿千瓦时,弃光率6%,同比下降4.3个百分点。从最后的结果来看,基本达到了2017年11月发布的《解决弃水弃风弃光问题实施方案》中提出的目标要求。

    四大发电集团联名上书电煤保供问题,意在煤电联动:1月22日,华能、大唐、华电和国家电投四大国家发电集团联名向国家发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》,报告指出当前煤价过高、运力紧张、库存吃紧,发电行业板块亏损严重,保供形势严峻。报告中称,高煤价导致五大发电集团煤电板块亏损402亿元,亏损面达60%;2018年电煤长协合同比例大幅下降;1月14、15日,哈尔滨和沈阳铁路局先后上调煤炭运价10%。此次除国电以外的四大发电集团联名上书,一方面是反映眼前面对的巨大保供压力,让决策层意识到火电企业的实际经营情况;另一方面也是希望促使煤电联动能够尽快落地执行,并在具体的执行政策中争取更多的权益。

    投资建议:在政策的引导和督促下,“三弃”问题正逐步得到解决,对于大型水电构成了长期利好,推荐水火共济、业绩稳定、持续成长的国投电力。此次四大发电集团联名上书,将电煤的供给、价格等问题再次展示给决策层,一方面是反映眼前面对的巨大保供压力,让决策层意识到火电企业的实际经营情况;另一方面也是希望促使煤电联动能够尽快落地执行,并在具体的执行政策中争取更多的权益。我们建议继续关注火电龙头华能国际。

    风险提示:政策推进不及预期;煤炭价格大幅上升;降水量大幅减少。（平安证券）