国防军工：航天系和电科系科研院所改制持续推进

    5月份国防军工板块涨幅落后市场整体走势。按照中信证券行业类,5月份国防军工板块整体涨幅落后于市场整体走势,涨幅为-1.15%,在中信29个一级行业中位居第14位,同期沪深300指数涨幅为0.53%。5月份国防军工成交金额1678.25亿元,相对于上月下降了25.80%;对应2016年5月31日收盘价,国防军工市盈率为88.92,在中信29个一级行业中位居第一位,同期沪深300指数市盈率为11.26,从相对沪深300的溢价率上,上月末为693.05%,相对于2015年8月14日的945.08%,已经出现了明显的下滑;区间换手率算术平均值为42.14%,在中信29个一级行业中位列第21位。国防军工板块的个股涨跌幅上(除去停牌个股),中航电测、威海广泰和北斗星通分别涨15.46%、12.43%和11.87%,位列前三位;成发科技、抚顺特钢和*ST黑豹分别以-8.14%、-10.03%和-14.89%排在最后三位。

    板块上涨驱动因素。(1)周围形势的持续紧张化,中国外部压力增大致使加大军备的投入力度;(2)军队改革带来装备需求转换,重点利好空军装备、海洋装备以及信息化装备;(3)国防军工行业改革的推进预期,包括军工国企改革、军工科研院所改制和核心军工资产平台搭建;(4)军民融合的进一步深化和推进,特别是民参军的全面铺开;(5)大飞机项目顺利推进以及航空发动机和燃气机重大专项的推出预期;(6)低空逐步开放及其相关利好政策的推出等。

    6月份行业投资策略。航天系和电科系科研院所改制持续推进,建议关注此类有定增诉求的上市公司;民参军进一步推动;周边局势持续紧张。同时国防军工贝塔值高,在反弹行情中建议参与,给予标配评级。航天板块推荐中国卫星;航空板块推荐中航动力和中航电子;通用航空板块推荐海特高新、中信海直;北斗板块推荐振芯科技。

    投资风险:相关政策推进达不到预期（东海证券）