存储大厂：库存周期拐点，关注哪些标的？

    全球存储大厂美光展望库存周期已到高点，存储是半导体周期先行指标，建议重点关注低位复苏标的。

    从未来业绩看，我们认为设计公司有望环比逐步改善。

    目前各设计环节全球大陆厂商市占率仍低（模拟5%、MCU10%、SoC30%），替代空间巨大，持续看好复苏逻辑下设计板块投资机会。

    基本面来看，设计公司23年迎边际改善，在上游成本松动、下游需求复苏预期下，有望触底反弹，部分赛道国产化率低，穿越下行周期后国产替代重回主旋律；

    库存来看，据我们调研反馈，目前消费类渠道库存普遍回到中性正常水位，部分下游偏高，Q1终端产品销售回暖进一步去化库存，行业有望于Q2补库，传导设计厂商迎来业绩拐点。

    可关注：

    1）存储：兆易创新、普冉股份、江波龙、东芯股份、深科技；

    2）模拟：圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、芯朋微、杰华特、必易微；

    3）SoC：瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、乐鑫科技、富瀚微；

    4）持续高景气：复旦微电、安路科技、澜起科技、聚辰股份。