隆基的差异化战略，“镓金属”飞天在即？

    光伏行业各环节产能急速扩张，业内企业差异化布局重要性凸显。

    隆基(SH:601012)去年高调推出基于镓片的P型新电池HPBC，起步就上了29GW，主要面向分布式市场。

    预计很快隆基将落地面向地面电站的新电池，极大可能同样基于镓片的P-HJT或P-TOPCON，起步应该不低于40GW。

    镓片并不神秘，它与掺磷的N型片一样，目的都是避免硼-氧复合带来的衰减。业内硅片企业多多少少都进行过镓片的研究，但为何目前只有隆基一家公司采用镓片，其它都走N型路线？也许镓的稀缺性是一个考量因素。

    1、镓储量

    普遍的数据是约30万吨，也有数据是100万吨。

    这个数字说明镓的储量非常小，绝对稀缺。但即使是30万吨，相对目前的百吨级消耗量来说，足够。

    2、产量

    镓化合物是其它金属矿伴生，含量极低，属于稀散性资源，主要是铝冶炼过程中的副产品。所以镓的产量与需求关系相对较小，反而是与工业金属需求关联性大一些；同样原因，它的价格可以跌到与其稀缺性不相符的低位。

    近年来，镓回收量快速增加，几乎占到产量的一半。

    1、表中，2015年开始，粗镓产量迅速减少，这是由于全球除中国外其它国家大幅关停粗镓产能。目前粗镓基本由中国厂家生产。

    2、2011-2015年，镓一直供过于求，2016年开始，镓的产需关系逆转。

    3、2018、2019年，镓需求迅速增长，这是由于LED替换白炽灯带来的需求猛增。

    4、2011-2015年，累库311吨，2016-2020年，去库存306吨。如果继续维持消费量大于产量，镓去库存结束后，就将迎来涨价周期。

    3、用途

    可见，镓主要用于半导体材料，领域主要是LED、新能源磁材、通讯。这些方面都是确定增长，所以，镓的消费量增长还将持续下去。

    4、中国市场代表了镓的供需

    铝土冶炼决定了粗镓生产主要由中国提供。

    镓为稀有金属，各主要国家都进行了战略储备。由于中国初级制造业的巨大优势，镓的供需关系基本在中国市场得以体现。特别是由于中国LED产业的急速扩张，自2018年开始，中国取代日本成为最大的镓消费国。

    5、镓即将迎来供不应求

    粗镓产量与铝土冶炼紧密相关。由于原铝生产多年过剩，叠加部分国家资源壁垒以及中国铝土矿中镓的品位持续降低，虽然粗镓的名义产能富足，但实际产量难以大量增加。

    预期2023年中国经济开始见底回升，镓的需求将快速增长：LED照明、MiniLED、MicroLED、新能车LED应用；通讯射频器件需求；功率器件需求；新能车带来磁材需求。

    这个供需逻辑与前文的全球镓供需走势图分析的结论一致：如果继续维持消费量大于产量，镓去库存结束后，就将迎来涨价周期。

    6、隆基镓片对镓消耗

    镓片掺镓量取：40Kg 硅料掺镓1g计算。

    隆基30GW的HPBC每年需要精镓约2吨，如果是70GW镓片，则需精镓约4.5吨。预计2025年全球组件需求600GW，隆基目标20%市占，为120GW，硅片为150GW，则需要精镓约10吨。

    7、镓涨价周期提前到来？

    对于工业金属，10吨不足挂齿，但对于目前产量只有600-700吨的镓来说，则是个大数目，一家企业带来的增量是全球产量的约2%。

    镓片的急速放量将推动镓短缺提前到来。

    8、掺镓与掺磷的选择

    目前精镓价格约2000-3000元/Kg, 掺镓成本可以忽略不计。但供需失衡、去库存结束后呢，价格谁能知道？

    某种资源短缺时，价格必然暴涨。由于新能源快速发展，硅料价格猛涨，锂盐价格两年能涨十倍，硅和锂的稀缺性都难以与镓相比。如果镓价达到150元/g，硅片掺镓的镓成本将接近0.01元/w 的量级，不再是忽略不计。

    根据隆基的官方数据，目前公司实验室电池记录：P-HJT，26.56%；HJT，26.81%。26.81%的记录没有说明硅片类型，推测为N型（如果不是，请通知修改）。

    2021年隆基公布：隆基电池研发中心单晶双面N 型TOPCon电池研发实现高达25.21%转换效率；单晶双面P 型TOPCon电池效率在行业内率先突破25%，实现25.02%的世界纪录。

    可见，从转换效率来说，隆基的镓片仍然低于N型约10%。

    降本增效是光伏行业不变的追求。目前转换效率镓片与N型还有差距，镓的稀缺性带来的成本增加忧虑、镓未来供应短缺忧虑是否成为隆基差异化掣肘，拭目以待。