教育行业：政策给予更大自由度 进一步激发民办教育活力

    本周,国金教育指数涨跌幅-1.18%,上证指数-0.15%,深证成指-0.23%,创业板指-1.03%,传媒指数(中信)-1.14%,餐饮旅游(中信)+2.08%,沪深300指数+0.28%。 年初至今,国金教育指数涨跌幅-22.24%,上证指数-18.61%,深证成指-24.27%,创业板指-18.90%,传媒指数(中信)-31,58%,餐饮旅游(中信)0.24%,沪深300指数-18.42%。

    行业点评

    本周,国务院办公厅印发《关于进一步调整优化结构提高教育经费使用效益的意见》。在总体要求中,明确提出“在继续保持财政教育投入强度的同时,积极扩大社会投入”。同日,教育部有关负责人就该文件进行了解答。 政府对教育财政投入水平相对稳定。根据《意见》,要保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例一般不低于4%,确保一般公共预算教育支出逐年只增不减,确保按在校学生人数平均的一般公共预算教育支出逐年只增不减。国金点评①:4%的要求与前期实际投入是相近的,自2012年起,国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例达到并持续保持在4%以上,政府对于教育的整体财政投入水平是保持稳定的。

    教育经费中80%以上来自财政性教育经费,鼓励提高教育经费总投入中社会投入所占比重。目前,教育经费总投入80%以上来自财政性教育经费,而社会投入所占比重偏低。教育部指出“财政教育经费中80%来自地方,90%用于地方。要进一步简政放权。”《意见》第二条完善教育经费投入机制中明确指出,“各级人民政府要完善政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、土地划拨等政策制度,依法落实税费减免政策,引导社会力量加大教育投入。”国金点评②:我们认为,地方政府,对于民办教育(主要指民办学校)的支持态度,是明确的,预计会以多渠道的方式,给予地方民办教育更大的自由度,进一步激发民办教育的活力。

    结构合理就是最大的效益,着力解决教育发展不平衡不充分问题。《意见》第三条优化教育经费使用结构中指出,“着力补齐教育发展短板。在重点保障义务教育的前提下,优化支出结构,积极支持扩大普惠性学前教育资源、普及高中阶段教育、发展现代职业教育。逐步提高中职学校和高职院校生均财政拨款水平,完善政府、行业、企业及其他社会力量依法筹集经费的机制,鼓励企业举办职业教育,深化产教融合、校企合作。”国金点评③:我们认为,教育财政的投入可能会有一些结构上的调整,包括两个维度--一是指不同教育阶段投入的结构调整;二是指不同地区教育投入的结构调整。我们认为,未来对于义务教育阶段的公办财政投入或将增加,而社会办学力量在非义务教育阶段,将有望起到更重要的作用。

    我们认为,从本次《意见》看来,地方政府对于民办教育,现明显的鼓励态度。对于地方政府来说,民办教育一方面能够实现多元化的教育供给,另一方面也能一定程度上缓解地方财政压力,未来民办学校依然会成为学校供给的重要组成部分,并很大程度上得到地方政府多渠道的支持,建议关注前期下跌较多的优质标的。

    推荐标的:中国新华教育、新高教集团、中教控股 风险提示:送审稿公开征求意见结果存不确定性,民促法细则未完全落实（国金证券）