医药生物：超六成上市公司2016年业绩“预喜”

    投资要点:

    医药行业大幅跑输大盘。1月,大盘在钢铁、有色、军工、金融等板块的带动下开启年后的第一波上涨行情,沪深300指数全月上涨3.36%。同期医药板块反而表现不佳,下跌2.25%,跑输大盘5.61个百分点,在28个一级行业中排名第19位。仅医药商业板块小幅上涨1.73%,其余板块均实现下跌。

    医药板块估值水平继续下调。1月,医药板块整体估值(TTM)为39.62倍,较上月下降了1.05个百分点。医药板块相对于全部A股(非金融)的估值溢价率为25.14%(上月为28.58%),处于相对低位。子板块方面,医疗服务和医疗器械板块依旧保持较高的估值,但较上月有一定幅度的下降,PE分别为65.13倍和56.39倍;生物制品和化学制药板块估值居中,PE分别为48.84倍和41.75倍;估值相对较低是中药和医药商业板块,PE分别为32.36倍和31.15倍。

    超六成上市公司2016年业绩“预喜”。截至2月15日,在已披露年报业绩预告的184家申万医药生物成分股中,有113家公司预计全年净利润增幅下限为正,预增比例超六成。其中,广誉远、国农科技、宜华健康等34家公司预测净利润同比增幅下限超过100%;九安医疗、益佰制药等12家公司净利润同比增幅下限在50%~100%之间;净利润同比增幅下限在30%~50%的企业有凯莱英、柳州医药等23家企业。而预期净利润将下滑的公司有双成药业、博济医药、亚宝药业、智飞生物等50家。

    投资策略:在年初大盘整体回暖的行情下,医药板块由于缺乏市场热点,整体表现不佳。接下来随着年报和一季报的陆续披露和预披露,以及《十三五”深化医药卫生体制改革规划》的出台和新版医保目录的落地,我们相信医药板块将会迎来补涨行情。个股上,我们建议关注具有政策驱动,以及业绩支撑的优质个股,例如恒瑞医药、益佰制药、亿帆药业、上海医药、鱼跃医疗、通化东宝等。

    投资风险:政策落地不达预期;业绩不及预期;市场震荡风险。