物流行业：政策趋好 产业格局走向消费驱动

   投资建议

    行业策略:我们认为未来供应链管理能力将成为企业的核心竞争力。从国内产业格局变迁来看,消费驱动时代即将来临,这将带来生产订单多次少量化、消费端向生产端信息传递扭曲及电子商务的高速发展,均需要更加高效的物流体系及精细的供应链管理模式来支撑。供应链概念是传统物移理念的升级,将物流划为供应链的一部分,综合考虑整体供应链条的效率及成本。其将为企业带来信息归集及成本优势,将是未来企业核心竞争力。

    推荐组合:我们推荐欲向供应链模式转型的快递企业,大杨创世(圆通)、艾迪西(申通)、新海股份(韵达)及鼎泰新材(顺丰)。同时推荐深耕供应链行业的优质企业外运发展、华贸物流、传化股份、怡亚通、普路通。

    行业观点

    中国物流行业处于发展向成熟期过渡阶段:中国物流行业历经十几的高速发展后进入稳步爬升阶段,一方面与大经济环境增速放缓有关,另外一方面物流行业降本增效成果明显。1.国内物流行业费用占GDP比例由于政策因素、产业结构、行业效率及管理模式居高不下,但占比下降趋势表明单位物流所消耗的物流成本在不断的下降。2.国内第三方物流收入规模也以10%左右的速度增长,标志着我国物流产业正逐步走向成熟,专业化的物流行业环境正在形成。3.物流行业兼并整合趋势明显,我国物流企业负债水平还有很大的提升空间,为兼并重组提供了有利的财务环境。近两年物流行业并购数量保持平稳,每年均超过110起。以上特点表明我国物流行业正在经历从发展向成熟过渡阶段,我们预计在未来几年,物流行业依旧处于黄金发展期,并且将有大规模专业化的物流企业产生。

    产业格局和政策环境决定物流行业变革:通过研究全球物流行业发展路径,我们发现没有两个国家经历过完全一致的发展轨迹,物流行业的发展方向总是与政策或经济环境的变化有密切关系。所以在研究中国物流未来发展大趋势的时候,深入探索现阶段国内物流政策倾向及现在产业格局是很有必要的。我们认为政策环境是物流行业发展的基本条件,产业格局决定物流行业发展方向。

    政策趋好,产业格局走向消费驱动:21世纪开始国家开始大力发展物流业,近十几年政府积极为物流行业营造良好的监管环境,促进更加健康的行业竞争,为物流企业发展提供良好的政策环境。进入到21世纪,我国社会告别短缺逐步走向富裕,经济环境也逐步从“卖方市场”向“买方市场”过渡,导致居民需求走向个性化及多样化导致生产订单多次少量化、信息链条从消费到生产方向传递、及电子商务的发展。需要更加高效的物流体系及精细的供应链管理来支撑新经济形态下的产业格局。

    供应链管理带来信息集约及成本优势,成就企业竞争优势:物流概念的发展是从传统物移概念向供应链管理概念转换。供应链概念中将物流定义为供应链的一部分,整个供应链是以满足客户需求为目的,所以物流的运作需要考虑更广阔的背景,从而达到供应链效率最高、成本最低。其使企业具有2种竞争优势1.通过供应链中各组织的协作,形成紧密关系网,形成信息集成优势。2.通过综合合理资源分配,形成成本优势。综合考虑产业变化及供应链管理带来的竞争优势,我们认为供应链管理将是未来企业的核心竞争力。

    风险提示

    宏观经济波动风险、竞争风险（国金证券）