医药行业：行业洗牌加剧 荐10股

    医药行业政策变化较多,利好和利空共存。一方面公立医院改革持续推进,医疗器械和药品国产化呼声较高;另一方面打击商业贿赂持续进行,招标政策又出现新变化,两标合一标呼声渐起,高价药的谈判机制将有所推进。

    行业洗牌加剧,把握未来产业融合方向。在行业政策演变过程中,产业的融合加剧,新兴领域将非常活跃。从医疗服务、医疗器械到CRO&CMO,移动医疗、基因测序等领域,对于未来产业方向的把握将是未来能否战胜行业的重要因素。

    7月份半年度业绩预期将是影响股价重要因素。半年度业绩在7月将逐步明朗,目前来看超预期的公司估计比例不会高,但半年报一旦明朗,全年预期基本形成,把握业绩趋势仍是现阶段找投资标的的一条重要路径。

    海通医药团队对2014年重点公司半年度业绩进行了预测。业绩增长50%以上的公司有9家:嘉事堂、上海莱士、蒙发利、信邦制药、恒康医疗、阳普医疗、新华医疗、凯利泰,其中相当部分与并购有关;业绩增长30-50%的有8家:和佳股份、爱尔眼科、泰格医药、迪安诊断、瑞康医药、益佰制药、宝莱特、红日药业。

    市场层面。6月份中证全指医药指数上涨2.83%,跑赢上证指数和沪深300。新股发行相关的羚锐制药涨幅第一;血透相关的蓝帆股份、宝莱特,基因测序、细胞治疗相关的中源协和、千山药机,收购新业务的北大医药等涨幅居前。

    海通医药年度组合继续跑赢板块指数。海通医药年度组合12月17日发布以来上涨13.6%,跑赢医药板块指数10.6个百分点,其中科华、爱尔、和佳表现突出,验证了我们看好医疗服务的判断。

    未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级,7月组合为:恒康医疗、鱼跃医疗、蒙发利、昆明制药、长春高新、华兰生物、嘉事堂、中源协和(按子行业排序)。建议选择不存在业绩风险,股价处于相对低位,未来有可能出现催化剂的品种。医疗服务和器械领域选择恒康医疗、鱼跃医疗、蒙发利;药品领域选择昆明制药、长春高新、华兰生物;流通领域选择嘉事堂;新兴产业选择中源协和。

    风险提示。政策多变,板块估值波动较大。（海通证券）