旅游行业：进入三季度旅游旺季 荐7股

    投资要点:

    6月市场走势。6月份,申万休闲服务业跑输沪深300指数7.83个百分点(-5.31%vs2.52%),涨幅在所有28个申万一级行业中排名倒数第一。四个子板块中,按涨跌幅高低排序依次是餐饮(4.38%)>酒店(0.96%)>景点(-0.64%)>旅游综合(-11.02%)。行业内涨幅前五的个股依次是西安饮食(25%)、中国国旅(13.09%)、众信旅游(12.41%)、首旅酒店(11.5%)和岭南控股(10.95%);跌幅前五的个股依次是*ST新都(-72.61%)、国旅联合(-5.66%)、大连圣亚(-4.07%)、宋城演艺(-1.88%)和北部湾旅(-1.05%)。6月份,休闲服务业的平均动态市盈率是41.88倍,较5月份的40.89倍略有回升;行业相对于沪深300指数的平均动态市盈率为3.21倍,低于上月的3.29倍。

    最新行业数据跟踪。入境游:无论是5月份的单月数据还是累计数据,海南省、重庆市和黄山市接待入境游客的同比增速均超过10%,其中海南省入境游客保持高速增长。国内游:无论是5月单月还是累计数据,我国大部分重点旅游省市接待国内游客的同比增速实现快速增长,其中昆明市、张家界市各景点和黄山风景区表现较为突出。出境游:5月份,上海市出境游人数同比增速由负转正,而浙江省的出境游人数同比增速延续了下降的趋势。从累计数据来看,1-5月,上海市、浙江省的出境游人数同比略降。酒店:1-5月份,北京市星级酒店整体的RevPAR值同比有所下滑,北京市五星级酒店的RevPAR值同比实现较快提升;1-5月份,上海市的星级酒店整体和五星级酒店的RevPAR值均实现平稳增长。免税:4月份,海南离岛免税商品销售额是5.51亿元,同比快速增长42.75%;1-4月份,海南离岛免税商品销售额为31.76亿元,同比增长20.44%,增速同比加快16.62个百分点。

    7月行业观点。在过去的12年中,休闲服务业在7月份的股价表现有8年强于沪深300指数。行业进入三季度旅游旺季,在去年低基数的背景下,若今年天气条件没有异常,则行业整体业绩有望实现恢复性增长。市场情绪方面,预计白马龙头将继续受到投资者青睐。建议关注相关优质个股:中国国旅(外延内生增长颇具看点)、黄山旅游(未来三年业绩有望快速增长)、峨眉山A(2017年恢复性增长确定性较强、多元化经营和外延扩张持续推进)、张家界(大庸古城项目值得期待,控股股东增持彰显发展信心)、丽江旅游(业绩有望平稳增长,估值合理,股东多次举牌显示发展信心)、中青旅(古北水镇客流有望继续大幅增长,乌镇门票提价有望增厚业绩,轻资产输出模式有望开启)和首旅酒店(大力发展中端酒店业务,业绩有望进一步释放)。

    风险提示。行业竞争加剧,天灾人祸等不可抗力事件的发生。（东莞证券）