体育产业：投融资持续大热 荐4股

    投资要点

    事件:暴风科技与其全资子公司暴风(天津)投资管理有限公司、光大浸辉投资管理(上海)有限公司、上海群畅金融服务有限公司及其他有限合伙人共同设立上海浸鑫投资咨询合伙企业,作为公司产业并购基金的平台。并购基金近期完成对MP & Silva Holdings S.A.(MPS)股东持有的MPS65%股权的收购,并于2016年5月23日完成交割。

    MPS 主要从事媒体转播权管理,经营全球重要体育专业联赛的媒体转播权以及分销协议,并开展一系列体育转播权合作项目,以及购买并持有多个体育产权等。同时,还开发其他互补的战略性产品,如数字化产品和赞助等。

    体育赛事版权是体育产业最为核心的资源。随着2014年国务院放宽赛事转播权限制、《46号文》等大力扶持体育产业的政策出台,国内资本巨头迅速展开全球赛事媒体版权的争夺战。体奥动力以80亿拿下中超2016-2020年的全媒体版权,腾讯5亿美金签下NBA 未来五年中国地区版权,乐视从体奥动力手中27亿拿下了2016-2017两年的中超版权,同时还在全球疯狂扫货,拿下了NFL、F1、ATP、欧冠、英超(香港地区)、意甲、意大利杯、德甲、德国杯、法甲、德国国家队等等的顶级资源。

    对于版权内容的运作、衍生利用以及多次开发是版权变现的关键。我们以腾讯为例,签约NBA 后除了转播其赛事之外,公司在赛事与娱乐的融合(邀请吴亦凡、李易峰作为解说参与互动)、衍生品的开发(科比退役之战纪录片制作、纪念币售卖以及专属的游戏开发)、专业团队搭建(引入专业制作团队,著名解说柯帆等)等方面都做了拓展,最大限度开发NBA 赛事版权的潜在价值,汇聚流量,迅速变现。

    体育产业投融资持续大热,版权、电竞、营销、经纪、场馆运营改造仍是我们最看好的方向。根据懒熊体育发布的《2016体育创业白皮书》统计2015年1月到2016年3月,这15个月时间里,在早期体育创业领域,一共发生了257起融资案例,金额在174亿人民币。大量的VC、PE 和上市公司涌进体育赛道,在不同细分领域落子下注,其中体育媒体版权、电竞、场馆运营和经纪成资本下注最多的三个领域。

    我们认为: 从传统体育领域来看:随着全球优质版权的引入以及新媒体的崛起,体育赛事曝光度以及受众面将快速提升,以赛事版权售卖、球员流转为核心的经纪业务以及以广告开发和赛事组织推广为主的体育营销业务将首先受益。同时赛事举办的基础是场馆,国内场馆改造、运营也将是体育产业开发展中的重要一环。

    从体育与娱乐融合的角度:电竞赛事将具备爆发潜质。电竞由于其结合了体育的竞技性、游戏的娱乐趣味性以及依托互联网、快速传播等特性,更加吸引用户且更具有粘性,同时80-90后作为电竞的第一代用户已经成为社会的中坚力量,未来电竞在直播、赛事组织、衍生产业等各个方面都具有爆发的潜质。

    暴风科技(300431.SZ): 此次通过旗下子公司合作成立的并购基金完成了对MPS65%股权的收购切入体育产业,参与到体育产业中上游的公司,更方便获取有价值的内容资源、服务。未来体育产业将成为其全球DT 大娱乐战略落地的重要环节之一,获取更多用户流量,提升各项业务变现能力。

    随着欧洲杯、奥运会的临近,体育板块关注度将持续提升,重点推荐关注:

    1)道博股份(600136.SH):

    购双刃剑,完善体育营销领域布局,重磅出手间接控股MBS,完善体育经纪布局,与双刃剑营销业务实现充分协同,不仅在产业中占据了明显的先发优势,同时也把握住体育产业当前变现最为迅速、空间最为巨大的两大业务,值得期待。

    2)奥拓电子(002587.SZ)(目前处于停牌中):

    联合中智华体开展场馆改造,签约中国足协中国之队独家LED 服务商。体育产业布局加速,体育场馆改造及运营战略快速落地。奥拓电子继3月16日公告与中国足协子公司福特宝签署合作协议成为独家LED 服务商后,3月17日再与中智华体签战略合作协议,联合开展场馆改造业务。我们认为公司正逐步加快体育产业布局,未来在体育场馆运营、营销方面更深入拓展值得期待。

    3)雷曼股份(300162.SZ):

    深耕于足球领域、与葡甲展开深度合作,开展球员经纪以及青训业务,布局体育营销。公司拥有中超、中甲的赛事商务权益开发,众筹成立人人足球俱乐部,独家冠名葡甲,成首个冠名欧足的中企,同时成立体育文化并购基金,收购华视新文化,大股东自身还投资"第12人"足球APP,雷曼股份一直专注于足球领域的开拓,拥有完善的产业链布局。

    4)华录百纳(300291.SZ):

    战略性布局体育产业,卡位体育营销、体育媒体、体育版权等业务。公司已经公布合作的重点赛事资源包括:中超、中国足协中国之队、足协杯,并与欧洲篮球冠军联赛签约,增资认购欧冠篮中国75%股权,运营北京台播出的西甲联赛。2016年一季度实现收入5398.67万元,基本接近2015年全年收入,体育业务实现快速增长。我们预计2016年全年体育业务将为公司带来超过2亿元的营收。

    风险提示:(1)体育产业发展速度不及预期;(2)现阶段,体育产业专业团队人才匮乏;(3)在资本市场推动下,体育产业发展过热所产生的泡沫。（中泰证券）