煤炭开采：布局春季反弹 荐8股

    投资要点

    行业要闻回顾:(1)中国11月CPI同比上涨1.5%,PPI同比下降5.9%;(2)11月份全国煤炭出口同比下降18.6%,进口同比下降23.01%;(3)中冶集团并入中国五矿,央企重组加速;(4)发改委:规范交易秩序,查处低价倾销;(5)11月大秦线煤炭运量同比下降22.11%;(6)神华82亿电厂获批,煤耗或破世界记录;(7)中澳自贸协定12月20日正式生效。

    国际煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格上涨。(1)美元指数下跌,原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于36.76美元/桶,环比下跌10.52%。(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格下跌0.66美元至52.36美元/吨。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报价75.00美元/吨,环比上周上涨2.35美元。

    国内煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤、无烟煤价格局部下跌。(1)秦皇岛动力煤价格上涨。环渤海动力煤价格指数下跌1元/吨至371元/吨;(2)炼焦煤价格局部下跌,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格局部下跌、喷吹煤价格保持平稳。

    库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存减少12万吨至586万吨。电厂库存可用天数增加0.28天至19.9天。钢厂焦煤库存可用天数14.6天。焦煤四港口合计库存环比增20.6万吨至226.8万吨。

    投资策略:本周煤炭行业下跌4.50%,沪深300指数下跌1.89%。市场继续震荡下跌,IPO重启之后对市场的影响较为直接和明显,内有经济数据的疲弱,外有美元加息预期,市场人气逐渐匮乏,注册制推出时间表确定更加重市场担忧。目前市场进入前期救市期间的密集成交区,指数大幅震荡在所难免,特别是在证监会打击操纵市场行为、增强市场的融资功能的背景下,更加大了市场的波动。预计板块分化将继续分化,高估值将承受一定压力。目前煤炭经营形势的仍处下行趋势,产能严重过剩导致全行业进入亏损局面,企业转型迫在眉睫。短期煤价将触底,关注需求端边际变化可能带来的阶段性机会,布局春季反弹。从动态角度看中期的阶段性积极的因素也在累计:一是在经济下行压力加大的同时,稳增长政策继续加码;二是供给侧变化,严控煤炭产能,兼并重组加速;三是国企改革及企业转型,供给侧管理有利于行业整合。短期行业整体受制于经济压力或弱于大盘,但不乏结构性机会,推荐配置标的:国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。（中泰证券）