IPO倒计时 公募打新再成看点

　　资金面相对宽松 市场暖意袭来

　　“微刺激”政策影响之下，本周市场股指连续走高。从基金收益率来看，偏股型基金净值上扬幅度明显高于同期沪深300指数。其中，采取主动操作策略的股票型和混合型基金平均收益率分别为0.75%和0.72%，同期股票指数型基金收益率为0.32%。在A股市场反弹回暖过程中，亚太市场也相对受益，期间投资亚太领域及大中华概念的相关QDII基金收益率突出。

　　温和回暖中 IPO破茧“重”出

　　市场的阶段性上扬，为IPO推行带来了契机。6月9日，证监会给9家拟上市公司发送了领取批文的通知，意味着自2月暂停的IPO发行之门再度开启。

　　值得关注的是，本轮新股打新与年初的情况也有较大的调整，其主要影响可归结为以下几个方面：1、新股定价能力对基金的考验程度有可能降低。此次为配合IPO重启，证监会对发行人与承销商下达了“窗口指导”，建议IPO企业不要进行或者是少量进行超募，尽量不要进行或者是少量进行老股发售。此外，证监会还要求公司在招股书中详细披露发行费用。这样使得原本需要多项因素估算的新股价格变得较为清晰，投资者对新股定价的思路也将发生改变。2、每家基金公司旗下产品统一报价。投资者报价由以产品（即股东账户）为单位多档报价改为以机构为单位的一档价格，每个投资者只能有一个报价。新规下，杜绝了投资者通过设立多产品多档报价的方式，以大范围的价格区间覆盖来博取入围的情况。3、对基金产品持有非限售股的要求明确化。网下投资者报价时应持有不少于1000万元市值的非限售股，且配售对象持有的市值按照X-2日（X日为初步询价开始日）前20个交易日的日均持有市值计算。机构投资者持有的市值应当以其管理的各个产品为单位单独计算，并以其管理的投资产品为单位参与申购、缴款和配售。

　　从IPO规则细节来看，基金打新较之前的难度有增也有减，但相比于散户自身参与新股认购而言，公募基金的优势还是存在的。其中，最重要一点优惠政策是要求网下申购中不少于40%的份额将向公募基金和社保基金配售，这使得基金中签的可能性远高于普通参与者，虽然在后面的规则修订中通过回拨机制的增设档以在极端情况下牵制网下过多的配售量，但基金的这一优势在大概率情况下依然是存在的。

　　参与打新的基金

　　从今年的首轮打新业绩来看，保本型基金和混合型基金为参与打新的主要群体，其中产生不少因打新而业绩回报较优的基金。新股上市后的业绩表现，也是该类基金净值收益的重要支撑。从今年1、2月份首发上市的公司来看，迄今为止除炬华科技外，其余公司股价均较发行价实现正收益。其中，收益率超过100%的共17家公司，超过50%的共31家。今年以来首轮新上市的公司为投资者带来了丰厚的业绩回报，IPO的再开启对资金的吸引力很大，基金参与的热度也相对较高。

　　投资者在选择基金产品借道打新时，可主要考虑以下几点：1、基金可参与打新的资金量占基金资产的比重。在新规修改之下，基金对新股的定价能力相对淡化，可参与打新的资金量始终是一个重要的考量标准。建议主要关注仓位相对较轻的混合型基金和保本基金，其中基金规模过大或过小的产品稍显劣势。2、同时关注基金的业绩管理能力。一方面，多数基金产品不会用全资进行打新，那么其他持仓股票也将决定其业绩优良；另一方面，新股上市后存在破发的可能，即使不破发，上市后新股间走势差异分化也非常大，能否选择到真正的优质新股还是要考验基金的投研能力。3、留意新股公告，关注中签基金。基金中签与否在一定程度上凭借运气，基金投资者所能取巧之处在于可参见新股期间发布的公告，从中选取新股获配资金比例较高的品种进行投资，以便更大程度分享新股上市后的收益。■