给新股堰塞湖设闸门 证监会践行IPO预期管理

　　■阎岳

　　5月19日，证监会主席肖钢在研究部署学习贯彻新“国九条”时指出，做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月份到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

　　不必讳言，到目前为止，中国股市仍然是上市难，退市也难；新股发行数次叫停，并导致“堰塞湖”现象。肖钢此次表态等于给新股“堰塞湖”装了个闸门，闸门一开，流量、流速皆可控。这是监管层根据中国股情对更加合理且科学的监管方式进行的有益探索。

　　肖钢在今年1月份召开的2014年全国证券期货监管工作会议上重点论述了监管转型问题。他强调，监管转型是指监管理念、监管模式和监管方法的革新和转变过程，是对社会主义市场经济条件下现代证券期货监管规律的新探索。推进监管转型有利于解决遇到的种种困难和症结，为资本市场创造有益于长期稳定健康发展的环境。

　　监管转型是一个艰巨复杂的工程。选择广受关注的IPO作为切入点，可达事半功倍的效果。下半年计划只发100家新股，按照均衡速度每周大约只有4家。这样一来，影响市场走势的最大不确定因素——供给压力，就会大大减轻，这将对后市行情的演变起到积极作用。

　　中信证券研究结果显示，IPO并非市场的主导因素，更多是市场的结果。IPO的资金需求往往是同步于市场的，与市场表现正相关，市场表现好的时候，资金需求上升造成IPO发行顺利，反之也是这样。

　　证监会对IPO数量的明确，市场是先热后冷，沪深两市都是如此。在这一点上，创业板指表现的最为明显：昨日上午，创业板指表现不俗，最大涨幅接近3%，但下午收盘后仅上涨1.33%。

　　市场的表现说明其羸弱并不仅仅是IPO一个因素造成的。大量的企业等着排队上市，场外资金却入市踟蹰，市场信心从何而来。长线资金入市动作缓慢更加剧了投资者的担忧。

　　数据显示，社保基金一季度持有A股市值较去年底仅增加61.5亿元，基金仓位近来则持续下降。与之形成鲜明对比的是，拟IPO公司中，国泰君安证券一家的筹资额就可能达到200亿元。

　　显然，要想改变当前资金供求明显失衡的市场格局，就需要更多长期资金入市。比如社保基金、养老金、企业年金、职业年金等国内长线资金要突破政策界限，果断入市抄底(可向QFII学习)，以实现保值增值的目的。而沪港通的筹备工作也要抓紧进行，QFII总体额度及个体额度也可适度提高。抓住了这些长线资金，并将之“赶入”股市，才会实现多赢的格局。

　　设想一下，长线资金入市如果也像IPO发行数量一样有明确预期，处于中高速发展阶段的中国经济就不会有如此孱弱的股市。当

　　肖钢说，推进监管转型是证监会贯彻落实党中央、国务院部署必须要完成的任务，是资本市场改革创新的内在要求，是顺应时代发展潮流的必由之路。

　　笔者以为，IPO预期管理即是对监管转型的尝试。希望A股市场这样的尝试越来越多。