中骏商管IPO 捞过界做验楼师成增长亮点

     周一（6月21日）越秀服务（SEHK:6626）结束首次公开招股。同日由中骏商管（SEHK:606）展开首次公开招股。中骏商管由中骏集团控股（SEHK:1966）分拆出来的物业管理公司。

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     近年中骏商管发展非业主增值服务的业务，当中包括交付前检验服务，涉足验楼师詹济南的工作，成为小小的增长亮点。

     虽然物管股为数众多，惟当参与首次公开认购已经变成抽奖游戏，中骏商管具备一定基本因素，投资者不妨以现金认购，随时有意外收获。

     中骏商管以每股3.7元至4.6元港元招股，预期市值介乎74亿至92亿港元之间，市盈率介乎43倍至54倍之间，市盈率稍为高于越秀服务。

     未收费楼面多于在管楼面

     不过，中骏商管未开始提供物业管理服务及未收取物业管理费的未来交付项目总签约建筑面积为1,696万平方米，相当于在管建筑面积1,525万平方米的1.1倍。换言之，支持中骏增长的楼面储备丰富，潜在增长有保证。

     近年物业管理公司提供基本物业管理服务外，亦会提供社区增值服务，例如提供家政及清洁服务以及停车场管理、会所运营及公共区域增值服务。

     提供商业物业管理公司亦会提供开业前管理服务，包括市场研究及定位、前期谘询及规划、建筑设计谘询、租户获取及开业准备服务。

     现金认购无蚀底

     在提供以上服务的基础上，中骏商管提供非业主增值服务，包括在预售活动期间向物业开发商提供预售管理服务，如预售样板房及售楼处的清洁、安保及保养服务，以及交付前检验服务，并于售后期间为未售停车场提供销售协助及营销服务。

     当中中骏商管提供交付前检验服务，等如涉足验楼师詹济南的工作。由物业管理公司提供这些非业主增值服务则比较少见。

     近年中骏商管才提供的非业主增值服务，虽然涉及劳动力相对密集，毛利率较低，但这项业务成为中骏商管另一个增长动力。2018年该项服务营业额仅1,451万元人民币，去年相关业务营业额已经升至1.1亿元人民币。

     中骏商管获得大量未收取管理费的总签约建筑面积，增长有保证，加上发展非业主增值服务，中骏商管进行的首次公开招股有一定卖点。投资者以抽奬心态现金认购无蚀底。