奈雪的茶IPO招股上市值得认购吗？

    连销茶饮品牌「奈雪的茶」（SEHK：2150）正式展开IPO招股，截止认购日为6月23日（星期三）。

    最高发售价为每股发售股份19.80港元，以每手500股计，入场门槛为9,999.77港元。招股结果将于6月29日（星期二）公布，股份预期可在6月30日（星期三）于联交所开始买卖。

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    中国领先茶饮品牌

    奈雪的茶是领先中国市场的高端现制茶饮连锁店，核心品牌主要面向「年龄段跨度更大且日益增多的富裕城市人群」，据集团所披露，奈雪的茶现制茶饮目前的平均标价为人民币27元。

    据集团所引用的市场数据，按2020年零售消费总值计，核心品牌在中国高端现制茶饮店市场排第二，市占有18.9%，而在中国整体现制茶饮店市场则排第七，市占为3.9%。

    其实奈雪的茶的营运历史只得大概6年，短期内得到中国年轻顾客认可，成功在竞争激烈的市场中建立市场地位，可见品牌实力。

    增长步伐快而稳

    强劲的品牌实力支持下，奈雪的茶自成立以来一直保持着强劲的渗透力，茶饮店网络的扩张速度强劲，在2017年底至2020年底，奈雪的茶茶饮店数量已由44间增加至491间，现已覆盖中国大陆66个城市，香港及日本。

    截至最后实际可行日期，奈雪的茶茶饮店数目更已增加至562间。

    在去年11月，奈雪的茶又推出了全新茶饮店型「奈雪PRO」，主要覆盖至高客流量区域，例如高档购物中心、写字楼及居民区中心。

    展望2021年及2022年，集团计划在一线城市及新一线城市开设合共约650间门店，而当中有70%为奈雪PRO茶饮店，渗透力有望显着提升。

    亏转盈值得憧憬

    在2020年，奈雪的茶收入为30.3亿元，按年升22.2%，但较2019年按年升130.3%，已出现放缓。虽然往绩期内，奈雪的茶一直录得亏损，但经调整净利润有明显改善迹象，经调整净利润率已由2018年的-5.2%提升至2020年的0.5%。

    集团在招股文件中，亦有明确指出目前发展策略为「通过快速扩张茶饮店网络推动整体收益持续增长」，从而实现可持续盈利。

    展望今明两年，奈雪之茶进一步推进门店网络扩张，规模经济效益有望提升，支持集团业绩由亏转盈。

    结语

    奈雪的茶成立以来的增长轨迹非常正面，随着集团积极扩大门店网络，盈利能力有望持续改善，亏转盈将可支持估值上升，投资潜力吸引。

    最后投资IPO始终要看热度，奈雪的茶已超购超过158倍，有一定热度，但由于概念不算独特，加上尚未取得盈利，所以投资者虽然可以认购，但抽到后可获利沽出，不适合长线持有。直到看到主力社交的「第三空间」概念成形，能够像星巴克那样有稳定增长时，才再考虑。