下周机构一致最看好10大金股(3)

　　达刚路机（300103）：斯里兰卡项目持续拉动公司产品销售类别

　　事件描述2011年8月23日达刚路机发布公告，公司与中国航空技术深圳有限公司签订两份《工程机械采购合同》，合同总金额91，777，893.29元人民币，内容主要包括：采购合同一，总金额45，009，396.89元，采购的工程机械包括液态沥青加热保温车54台、沥青脱桶设备7台、手推式乳化沥青洒布车52台及付费备件；采购合同二，总金额46，768，496.40元，采购的工程机械包括沥青混凝土拌和站8套、履带式沥青混凝土摊铺机16台、轮式沥青混凝土摊铺机32台及付费备件；合同分两批2011年内交付，第一批交付时间为合同生效日起25天，第二批为合同生效日75天；合同支付分三期：合同生效后8个工作日内支付20%合同款，每批货物交付后以三个月远期承兑汇票方式支付75%合同款，5%的余款作为质保金。

　　定制化产品的销售利润率较高，预计合同的执行将为2011年增厚每股净利润超0.2元；事件评论第一，代理出口推动公司营业收入快速增长代理出口作为公司产品出口的主要模式，在每年的产品销售中扮演着重要的角色。本次合同的销售模式是代理出口，合同签约主体是达刚路机股份有限公司（达刚路机）和中国航空技术深圳有限公司（中航技深圳），最终销售目的地是斯里兰卡。2009年两家公司曾签署过类似的设备销售合同，总金额约4127.85万元；达刚路机产品的出口分为三种模式：直接对国外出口、通过国内大型集团公司转手至国外使用、通过国内进出口公司出口到国外；本次签订的出口合同属第二种。根据往年经验，通过国内大型集团公司转手至国外使用的模式占比超过每年出口份额50%，而通过国内进出口公司出口到国外的模式占比次之，除2008年较低外，一直维持在30%以上。

　　第二，斯里兰开公路升级项目（RNIP）持续拉动公司设备销售本次设备代理出口的最终目的地依然是斯里兰卡，未来一段时间海外市场，特别是斯里兰卡将成为提升公司销售规模的主要源头。今年6月28日，公司与斯里兰卡政府签订了价值1.3亿美金的道路升级工程总包协议，本次与中国航空技术深圳有限公司签订的设备销售合同属于中国航空技术国际控股有限公司在斯里兰卡获得的道路升级工程承包合同中一部分设备。2009年公司与中航技深圳签订的合同也属于类似模式，中国航空技术国际控股有限公司属于中国航空工业集团公司旗下，负责海外工程项目的承包。中国航空技术国际控股有限公司曾在2009年获得了斯里兰卡政府“北部公路重建计划”中的公路建设合同，该合同涉及斯里兰卡北部的4条公路的施工建设，价值约3.7亿美元。

　　斯里兰卡道路升级计划（RNIP）是为期10年的持续投资项目，该项目日期为2007-2017年，投资规模达61.4亿美元，约合400亿人民币。我们曾在上份报考中对RNIP项目做了详细分析，预计公司在未来一段时间会不断从斯里兰卡公路升级项目中获得收益，详细情况请参考我们的报告《挺进工程总包领域，海外实现飞跃增长》。

　　第三，定制设备利润水平丰厚，部分产品将采取外购模式本次合同中客户对设备的功能上有特定需求，由达刚路机提供的定制化设备利润相对较高。本次签订的两份设备采购合同中，合同一将由达刚路机自行生产提供，包括液态沥青加热保温车54台、沥青脱桶设备7台、手推式乳化沥青洒布车52台及付费备件；其中手推式乳化沥青洒布车是公司根据客户的需求，在智能沥青洒布车基础上于近期推出的全新产品。

　　由于达刚路机的主营产品线尚未扩展至沥青混凝土摊铺设备，我们预计合同二中包括的沥青混凝土拌和站8套、履带式沥青混凝土摊铺机16台、轮式沥青混凝土摊铺机32台及付费备件将主要通过外购转手的模式实现出口销售。

　　第四，维持公司“推荐”评级斯里兰卡项目的签约将快速拉动公司销售收入增长，本次设备销售由于是定制化产品，对公司利润贡献率较高，预计每股达到0.2元以上。2011年公司筑养路机械将维持快速上升势头。预计公司2011-2012年摊薄后EPS分别为0.79、0.95，看好公司的成长性和海外市场高速增长的空间，给予公司“推荐”评级。