扩容！1.5万亿，哪些券商两融领风骚？

    因两项新政相继出炉，券商两融业务成为一大热点。为了解这一领域表现突出的机构，行家查看了上市券商尤其是头部券商数据。

    双双落地政策组合拳

    正值“911”，两项直接惠及券商两融业务的政策，同时落地。

    一是扩大两融标的，北交所融资融券标的股票扩大至全市场。

    据发布于9月1日的北证公告〔2023〕63号公告，自2023年9月11日起，北交所已上市股票全部纳入融资融券标的（存在《融资融券细则》第二十七条至二十九条规定调出标的范围情形的股票除外），新股自上市首日纳入融资融券标的。

    二是支持适度融资需求。三家证券交易所即日起调降融资保证金比例，由100%降低至80%。

    据悉，为落实证监会近期发布的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策安排，促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经证监会批准，8月27日，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，自9月8日收市后实行。

    公开数据显示，截至9月8日，全市场两融余额达到15704亿元，较2023年初持平；两融余额占流通市值比重为2.25%；其中融券余额923亿元，占两融比重达到5.88%。

    本次下调融资保证金比例，理论上可以扩增25%空间。业内人士认为，此举有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

    信用业务收入排行榜

    同为主营业务，与经纪、投行、资管和自营业务相比，包括两融和股质在内的信用业务，公开的统计并不多见。

    以利息净收入计，行家统计了43家A股上市券商2023年中报数据：银河证券以22.05亿元居首；其次是海通证券和中信证券，分别为21.84亿元和21.23亿元；广发证券（17.26亿元）、国泰君安（15.39亿元）、长江证券（11.18亿元）、中信建投（10.76亿元）也超过10亿元；兴业证券、东方证券、国信证券、招商证券、光大证券、中泰证券、国元证券和方正证券在位于8-10亿元区间。此外，中金公司和申万宏源两家头部券商，利息净收入分别为-4.19亿元和-0.91亿元。

    千亿双强创收可观

    事实上，并非所有的券商都披露了两融业务规模。综合考虑营业收入、净利润和信用业务收入，行家逐一查看了排名中位数以上的上市券商。通过合并利润表注释，统计“融出资金净值”（部分券商为“融出资金账面价值”），以及“两融利息收入”两项有较多可比数据的指标。

    数据显示，融出资金规模较大的上市券商，与头部券商名单高度重合：中信证券（1,111亿元）和华泰证券（1,054亿元）融出资金净额均超过千亿。其次是国泰君安（889亿元）、银河证券（860亿元）、广发证券（841亿元）、招商证券（826亿元），海通证券（664亿元）、申万宏源（612亿元）、中信建投（557亿元）和国信证券（514亿元）。

    中信证券未披露两融余额数据；华泰证券中报显著位置披露，两融余额为1,155.61亿元；广发证券、招商证券两融余额分别为854.21亿元和829.37亿元。除中金公司外，披露的融出资金数据与两融余额数据，差异均不到一成。

    再来看“两融利息收入”，券商三甲全数到齐：中信证券为42.07亿元，华泰证券为39.54亿元，国泰君安为30.83亿元；银河证券、招商证券、广发证券、海通证券、申万宏源超过20亿元。与2022年同期相比，方正证券、中金公司、中信建投、国金证券和华泰证券有不同程度的增加。东兴证券、光大证券、申万宏源、财通证券、国信证券和中泰证券，降幅达到两位数。