齐翔腾达:不用再为没钱发愁 而是钱怎么变成更多钱的问题
1.在起页中有大幅异常的四个数据:管理费用,财务费用,投资活动产生的现金流量净额,筹资活动产生的现金流量净额;
管理费用:管理费用增加2.17亿,管理费用附注列表中可以看到2023年上半年停工费用2.33亿,2022年上半年的停工费用是0.45亿;制造业只有出现开工亏损大于停工,企业一般才会选择停产,不然一般亏损都会接受,主要一些设备重启成本太高;上半年上市公司不少都得接受停工停产,更不用说一些小型化工企业;
财务费用与筹资活动产生的现金流量净额:这两部分放在一起看,会更明显,2023年上半年利息支出2.75亿,2022年同期利息支出1.55亿,光利息支出这块就增加1.2亿;在筹资活动中在偿还债务支付的现金同比减少10.7亿,企业采用借新还旧,短期借款增加16亿,长期借款并没有出现大的变化,利息支出这块也是缩减利润,这几年齐翔融资需求太大,大股东之前处于暴雷的边缘,导致齐翔的融资成本很高,尤其是在去年下半年冲击达到顶峰,很多上半年支付的利息,都是最难的时候拿的高利息,一度没有办法融资,董事长出来担保。
三费在利润表中是作为费用蒸发掉利润,背靠有钱的主,这种非正常利润流失,得优化融资结构;
投资活动产生的现金流量净额:2022年上半年-19.5亿转为2.8亿,主要还是剥离完成国内供应链的业务,把国内供应链左手换右手这项转移给大股东;
2.毛利率:
我们明显的看出,整个毛利率下滑非常的明显,尤其是甲乙酮类的,C4价格即使在高位的时候,也并没有起到成本支撑,作为老牌的甲乙酮企业,依然呈现出强烈的周期属性
3.资产负债表:
货币资金没有啥说的:52.42亿,比去年同期26.08亿,整整多了一倍,现在的齐翔不用再为没钱发愁,而是钱怎么变成更多钱的问题;
应收账款大幅减少,由去年同期26亿减少到今年上半年的12亿,可以看出很多国内供应链的烂账都被大股东收走,齐翔增加14亿的现金,也是相当于甩掉一些旧的包袱,轻装上阵;
在建工程,目前我们非常关注的在建工程,主要就是异壬醇和pmma,其中一项异壬醇是齐翔跨周期一个非常重要的产品,一直以来包括我,轻神,楚河,校长等等,都这个产品基于很大的期望,其实能否穿越,也是很大取决于这样一个产品的快速投产以及迅速扩大产能
期末余额和期初余额,很清楚的可以看出pmma差不多停滞状态,20万吨/年的异壬醇进展也是非常的缓慢,去年因为疫情的影响,人员流动受到限制,资金的限制,今年就说不过去;虽然与赢创签订协议,但目前从这种工程进度,由张劲拉来的项目,没有其中间斡旋,项目进展非常缓慢,还需要齐翔去运作
4.诉讼:
民间还是有不少在当时参与到股权转让中,这场资本的争夺,很多都想分一杯羹,至于是不是有被骗,坊间有各种传说,但是最后还是被国资吃到手,从这些后遗症,股权纠纷的诉讼中可以管中窥豹。
5.主要金融负债按未折现的合同现金流量
目前这个表跟之前相比没有那么重要,也看到过一些大的化工企业也一直呈现短期借款量很大的结构,融资渠道畅通,这些问题都不大;
简单的写到这,任何一支票是看多了,各种传言都会听到,但是股价的上涨,还是要看利润的增长,就像很早的时候,知道山能接手,潜伏进去,连普通人都知道,资本市场各类资金早就在里面,兑现就开砸,几个说法还是列出来,人类都是有好奇心:
(1)老车在北京已将齐翔集团20%转让给山能:天眼查目前没有显示,至于是不是有抽屉协议就不晓得,这个可能就老车和山能高层晓得,坊间有传言;
(2)齐翔集团将逐步将持有齐翔的股份,转让给山能新材料,实现金蝉脱壳,目前山能新材料持股平台出现在齐翔的股东中,目前看干净的新材料也会少很多麻烦,这个过程持续时间很长;
(3)山能资产的注入,这个大家都在说,至于是并购,还是注入,都需要不少时间,现在的内部控制,齐翔集团的善后,都需要花时间
(4)新一个六年计划:承诺需要落地,淄博最大的化工企业,本身在被收购时都会吸引很多目光,PPT的演示还是要部分成为现实,这就够现在的齐翔吃的了
从目前的股价而言,绝对是处于历年来少有的底部,只是这个周期会有多长,目前真不敢说,当前的经济环境颇为复杂,很多国内的实体老板都在看空国内的资产,很多没有出现过现象,在当今社会都在复杂的呈现。
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