分析不正当竞争法打击美团价值可能性

    内地本周就修订《反不正当竞争法》征求社会意见，被投资者视为针对美团—W（3690.HK），周二（11月22日）股价应声下跌8.3%。究竟美团的投资价值会否因《反不正当竞争法》修订而受严重打击，一切要视乎以下这个因素。

    《反不正当竞争法》令美团股价挫

    在进一步解说前，读者先要了解今次的《反不正当竞争法》修订的主要内容，加入针对数字经济的反不正当竞争条款，以规范治理新经济、新业态、新模式发展中的扰乱竞争秩序行为；数字经济经营者不得利用数据和算法、技术、资本优势及平台规则从事不正当竞争行为。

    征求意见稿的第十九条更列明不得利用算法，分析用户偏好及习惯，以实施不合理的差别待遇。这个明显是针对某些互联网公司的杀熟行为。当这份征求意见稿落实后，包括美团在内的互联网公司利用网络流量变现程度受到进一步限制，但暂时未见有条文禁止美团涉足其他互联网服务。在这个基础上，美团投资价值并未受《反不正当竞争法》修订严重打击。

    法例影响不大

    事实上，美团已经静悄悄进军电商市场，据内地媒体介绍，美团应用程式已经加上电商栏目，主打低价及补贴战略。现时正在运作中的美团闪购，覆盖水果、食材、玩具、宠物、超市便利、休闲食品、日用百货、美妆、服饰鞋帽、数码家电、鲜花、酒水，已经具有电商平台的雏形。美团利用用户对其外卖应用程式的黏性，为客户引入电商服务，基本上没有抵触到《反不正当竞争法》修订，因而开拓了崭新的流量变现途径。

    进军电商创造价值

    再者，近日美团更与苏宁达成战略合作协议，具体协议是美团用户可以在美团应用程式内落单购买苏宁易购的产品，最快30分钟送达。表面上，美团似是向苏宁输出流量，但至少美团可以赚取流量费，对美团业绩有帮助。

    总括而言，《反不正当竞争法》条订对美团有一定影响，但未致于是打击。因为美团仍能向应用程式用户发展电商业务，这方面的增长可以弥补部分外卖业务增长放缓。所以美团仍能给投资者造价值，但美团股价表现则视乎Naspers获派股份后何时出售及出售力度。由现时至股份分派后一段时间，美团股价表现亦难以向好。