阿里扩大回购显信心

     港股近日在17500点—18000点之间整固，成交减少。科技股业绩期持续，其中阿里巴巴(9988)2022年9月份季度业绩佳，胜市场预期，季度收入按年增3%，平稳健康；Non-GAAP净利润按年增19%及经调整EBITA按年增29%，均胜预期，并公布进一步扩大股份回购计划，彰显长期发展信心。

     中国商业是阿里核心业务，而消费者购物体验升级是淘宝和天猫于2023财年的首要任务之一，透过推动目标消费者更高的参与度，为消费者提供更好的物流和客户服务体验，以更好服务不同人群，实现高消费者留存率，成果显现。

     截至2022年9月30日止的12个月，在淘宝和天猫消费超过10,000元（人民币，下同）的消费者数维持在约1.24亿，并有98%留存率。于2022年11月，阿里成功举办了第十四届天猫双11全球狂欢季，即使面对宏观环境的挑战及新冠肺炎疫情的影响，仍录得与去年持平的商品交易额（GMV）表现。今年共有来自全球 90 多个国家和地区的超过 290,000 个品牌参与双11，商品覆盖7,000个品类。在菜鸟与合作夥伴的服务下，淘宝和天猫订单中的送货上门占比按年大增；面向300多个国内城市提供送货上门服务。此外，透过混合人工及AI 来支持客户查询，持续投资于人工客服能力，售后推荐分数得以提升。

     值得一提，淘特和淘菜菜亏损持续大幅收窄。季内，淘特优化用户获取投入，提高活跃消费者平均消费和购买频次，M2C商品支付GMV按年增长超过60%；淘菜菜GMV按年强劲增长超过40%，优化定价策略、提高采购能力、减少运营和履约成本。季内，盒马收入增长强劲，线上订单收入占比65%；运营效率提升，同店销售增长、显着减亏，发展空间颇大。

     其他业务亮点方面，阿里季内国际商业运营效率持续提升，收入按年增长4%。Lazada 持续提高变现化率和提高运营效率，每单亏损较去年同期收窄超过25%。另外，受惠电商及本地生活服务业务快速增长，Trendyol（土耳其领先电商平台）整体订单按年增长超过65%，增长趋势明显。

     本地生活实现季内收入130.7亿元（按年增21%），主要得益于高德订单强劲增长；分部亏损持续收窄，主要得益于饿了麽业务效率持续提升。云业务上，在抵消跨分部交易影响后，云业务分部季度总收入按年增4%，主要由于公共云收入健康增长。在抵消跨分部交易影响后，来自非互联网行业客户的季度收入增长持续改善，按年增长28%，占阿里云季内总收入的58%。

     综合而言，尽管面对宏观环境的挑战，上季度中，阿里仍取得稳健业绩，印证了集团商业模式韧性的和独特的客户价值定位，并专注于能力建设，此举可令集团进一步扩大业务范围，提高盈利能力，及带来长期价值。

     随着宏观经济及消费的回暖有望带动电商业绩修复，消费者购物体验升级见成果，以及新业务淘特和淘菜菜有望带来新盈利贡献，笔者看好公司在国内平台电商持续领先，对长期前景保持乐观，推动未来股价上行表现，回调是买入机会。

     (撰文 : Vantage客席分析师李慧芬)