十大机构预测大势：2000点上方窄幅震荡(3)

　　光大证券：新政策提供新机遇 短线操作上积极关注

　　上周深沪两市震荡整理，沪指2000点大关守而未破。国九条正式推出后，系列制度的改革，有利于资本市场长远发展，短期看，新股发行制度的改革由于时间太紧，要想根治准上市企业与二级市场投资者博弈的可能性较小，市场短期面临强劲反弹，但反弹空间相对有限。

　　4月份CPI同比上涨1.8％，环比下降0.3％，同比数据创下近18个月以来新低，PPI同比下降2％，环比下降0.2％。显然，CPI的回落表明社会需求不足，在工业通缩的情况下，CPI与PPI剪刀差的缩小也将导致下游行业的利润减少，不利于经济的稳定。CPI回落后，降准的空间打开，但目前整个市场利率环境并不太差，周五7日SHIBOR为3.1940，较4月末明显回落，同时，地产行业去库存仍未结束，新的经济增长点还不明确，过度使用经济刺激手段将使得长期的可调控能力减弱，因此，经济的大幅刺激还需要等待更好的时点。

　　值得注意的是，产业资本的入市力度开始加大，金地集团、金融街等近20家公司被民资“超买”。一方面，产业的转型使得部分传统行业的公司，希望通过二级市场增加对某些行业的控制权或是并购，并切入国企改革的蛋糕；另一方面，二级市场部分公司市净率已有优势，加上部分隐蔽资产的重估，在财务上套利的机会也较为明显。笔者认为，产业资本的介入力度加大，反映了证券市场金融属性的优势，在整个经济去杠杆的背景下，通过资本市场利用股权融资进行并购做大的机会明显，为资本市场长期发展打下好的基础。

　　此外，创业板一季报业绩整体增长16.7％，考虑到去年的低基数效应和现有的高估值环境，成长股的整体机会并不明显，市场机会仍集中在一些事件及政策预期上，新国九条推出后券商股机会明显，值得投资者重点关注。

　　五矿证券：利空因素仍未消化 市场在筑底需耐心等待

　　上周沪深股市表现低迷，场内热点依然散乱。从周K线看，主板、中小板皆四连阴，尽管创业板只是三连阴，但创业板指数月线却是罕见的四连阴。综合整个市场看，行情继续大幅下行概率不大，不过在当前较为复杂的情况下，投资者可能仍需耐心等待。

　　从目前的市场环境来看，利好消息不断对市场提供了支撑。之前的优先股、沪港通等政策将持续发酵，旨在保护中小投资者利益的“新国九条”也在落实，跟之前不同的是，“新国九条”将进一步完善市场功能，由过去重融资转变为投融资并重，在保护投资者利益方面更推进一步，对市场而言无疑是极大的利好。尽管投资者尚难忽视IPO重启对市场资金面的负面影响，不过从历史经验看，实际上每次新股，其对行情的影响多数时候是偏正面的。此外，从现实情况看，且不说A股目前估值相较于国外主要股市低，单就沪指运行规律看，其时间和空间的调整都已较充分。自2009年经历一波小牛市后，市场调整了近5年，这在A股历史上是少见的。

　　当然，市场也需要时间消化一些利空，包括资金面和上市公司业绩两个方面。一方面，反映资金价格的利率稳中有降，回购利率也较长时间处于相对低位，甚至与去年同期相比要低一个百分点以上，不过从央行近期在公开市场的操作以及新增信贷规模以及M2增幅来看，市场资金面还是偏紧的，特别是房地产市场由于政策原因一直推高资金需求，从而导致股市难有吸引力。另一方面，经济下行压力一直存在，从统计数据看，2014年上市公司一季报业绩似乎不尽如人意，收入增速跌到2010年以来次低点，从去年的8％下降到4％，这也在某种程度上无法引起逐利资金的兴趣。因此说，在多重因素影响下，市场筑底过程仍未结束。