5000点之上没有投资只有投机

　　本周市场围绕5000点展开了反复拉锯，日K线几乎每天都有下影线，盘中跳水也屡屡发生，而且与之前动辄300～400家涨停不同的是，如今涨停股数量下降至100～200家，而且热点切换频繁，周一上涨核心是银行、券商等，周二则转换到煤炭、电力，周三马上又转换到次新股领涨，轮动在明显加快。市场量能却有所萎缩，最为重要的信号是中国中车周一复牌涨停后，连续2个跌停，随后周四打开跌停却依然没有改变资金撤离的欲望，而这也拉开了中字头个股的派发大幕。

　5000点时代没有投资只有投机

　值得我们深思的是类似于中国中车、中国中铁、中铁二局等一批高铁概念股，业绩真的能够支撑如今的股价吗？显然大多也和创业板一样就是概念炒作而已，那么在市场大呼泡沫风险的时候，实际上对于此类暴炒过的权重股也应该警惕。笔者认为，5000点时代已经缺乏了投资机会，个股普遍不便宜了，大多数是投机的操作，而且大盘股上涨会比小盘股上涨更加招致管理层的打压，因为监管层如果要打压股市，其观察的主要指标是大盘指数而不是小盘指数，只要大盘指数不涨，小盘股再怎么疯涨也不怕。可以将银行股、资源股等大盘股的上涨看作是股市整体要调整的信号，一方面是因为此类板块前期表现较弱，如今开始补涨，意味着一轮热点切换到了尾声；另一方面是大象起舞从而招致监管政策收紧，届时不仅大盘股会调整，大多数个股也难以幸免。

　目前两市A股市盈率逾100倍的个股超过了1260只，占上市公司总数的45%，市盈率逾50倍的个股1753只，占上市公司总数的63%。创业板中，估值逾100倍的个股达320只，占创业板上市公司总数的67%。从价值投资理论出发，当前市场部分个股已经高处不胜寒。所以投资者此时应该从两个方面来看待：首先，目前市场市盈率数据高企，说明市场处于牛市，投资者买股积极性高，推动高估值高成长性要素，一旦市场转弱，估值修复，那么就会导致泡沫在市场调整期倍增（主要是预期下降所致）；其次，目前数值距峰值还是有差距的，如2000年纳斯达克指数、互联网指数PE峰值分别为：175倍、285倍；PB峰值分别为：7.3倍、33倍，均高于创业板当前水平，说明牛市行情还有进一步发展的空间。

　主力资金大腾挪已经开始

　根据投保基金最新公布的数据显示，6月1日至5日，A股证券保证金净流入9078亿元，刷新了历史记录。这反映出投资者对A股的热情有增无减。而当市场进入到5000点时代，会形成一个中长线资金撤离，而短期资金风起云涌的格局，这是源于在市场熊转牛之际，是以一些低风险的价值资金，如社保、险资、产业资本等为主。但市场逐步走牛，投机资金、热钱、理财资金等跟风资金大量入场，结果就是市场高举高打，甚至出现边打边撤离的疯狂走势。因此对投资者来说，虽然目前多头氛围仍较浓烈，但在5000点附近也要预期牛市将进入中下半场，需注意主力调整战术，热点轮动加快、个股分化，应更加重个股轻指数，仔细择股。

　短期操作以20日均线为标尺

　近期行情频繁出现多空双杀的格局，此时该如何操作呢？笔者认为，首先投资者要明确行情的重大变化。近期指数波动频繁，个股分化很大，因此未来很可能出现赚了指数赔了钱，以及赔了指数赚个股的情况，5000点时代就有大分化的特点。其次，20日线是关键指标，这是资金的月度成本线，牛市中资金会遵循这条价格线，包括创业板也是碰触此线后反弹的，投资者可以此参考操作。创业板于2015年1月5日见底1429点一路走高以来，形成了明显的上涨趋势，而这个趋势的下轨在2月10日和4月20日的连线低点20日均线附近，因此创业板调整后继续反弹，并没有破位，这对大盘是较好的信号。

　不仅指数如此，个股更是如此，前期推荐的次新股如华电重工、禾丰牧业、燕塘乳业等，都是碰触20日线后重新反弹，因此，策略上短期还是以20日线作为个股判断的重要指标，一批次新股重新跌回20日线，并且再度放量则可以考虑跟进。相反，近期大涨距离20日线过远的品种，则要注意震荡派发要求，要注意止盈减仓。而在行业配置上，建议投资者关注括农林牧渔、医药、电力设备、机械、国防军工等非周期板块，短期会有更多的机会。■